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匠心家居(301061.SZ)在2023年第一季度展现了逆流而上的盈利能力，实现了营业收入4.28亿元，虽然同比下降7.43%，但归母净利润增长至0.77亿元，同比增长8.69%，扣非后归母净利润为0.62亿元，同比增长0.34%。这一表现得益于公司持续优化产品结构并开始在全球范围内积极布局消费者品牌业务。
公司战略上着重于技术创新和产品设计，截至2023年3月底，共拥有603项境内外专利，其中161项尚在申请中。此外，公司还引进了美国优秀软体沙发设计师Jackson Carpenter，负责创建并开发全新的高档产品系列Moto Living。该系列在4月的美国高点春季国际家具展会上展示了超过50件新品，获得了市场的高度认可。
为了适应市场变化，公司调整了海外发货策略，开始通过美国仓库直接供货给重要客户，以降低客户的库存风险。未来，公司计划与第三方物流公司合作，以更有效地开拓和巩固优质客户资源。
在盈利能力方面，2023年第一季度的毛利率达到了30.02%，较去年同期提升了2.69个百分点，主要得益于产品结构的持续优化。期间费用率总体稳定，其中销售费用率增长主要由于参展和样品费用的增加，财务费用率下降则是因为一季度汇兑损失的减少。综合来看，净利率达到17.90%，同比增长2.65个百分点。
对于投资建议，考虑到匠心家居持续的研发投入和稳固的客户关系，公司有望在出口需求企稳和消费者品牌业务持续开拓的背景下，实现业绩底部回升。预计公司2023-2025年的营业收入分别为19.01、23.33、29.06亿元，对应净利润分别为3.74、4.55、5.71亿元，给予23年16倍市盈率，目标价设定为46.78元，维持买入-A的投资评级。
然而，行业竞争加剧、市场开拓不及预期和原材料价格波动等风险仍需关注。
