公司收入呈现快速增长趋势，2022年实现营业收入53.1亿元，同比增长71%。然而，由于利润承压，归母净利润下滑至0.5亿元，同比下降80%。第四季度（22Q4）营收为12亿元，同比增长6%，环比减少11%；归母净利润为-0.8亿元，同比下降163%，环比减少12%。第一季度（23Q1）营收达到13.5亿元，同比增长10%，环比增长15%；归母净利润为0.2亿元，同比下降71%，环比增长127%。
公司胶膜业务在2022年实现了显著增长，销售光伏胶膜4.35亿平，同比增长76.88%。尽管销售均价为12.09元/平，较去年下降2.60%，但单平毛利降至0.90元/平，较去年减少了0.95元/平。原材料EVA粒子价格的大幅波动导致公司光伏胶膜毛利率出现阶段性压力。2023年，公司计划增加POE胶膜供应品类，优化加工性能，并加快导入TOPCon新型多层共挤POE胶膜技术及其他品类胶膜的技术升级和品质保障。预计2023-2025年胶膜出货量分别为7.6亿平、10.7亿平和13.2亿平，分别同比增长75%、41%和24%。
为了进一步拓展市场，公司与陶氏化学签订了合作备忘录，专注于POE产品的深度合作，特别是汽车新材料市场。除了现有产品外，公司还新增了新能源汽车智能玻璃用调光膜、降温降噪PVE玻璃胶膜等新产品，并在汽车智能座舱环保表面材料领域取得进展。为提升竞争力，公司计划加强研发投入，增强汽车用系列新产品的研发能力，建立专业的生产与设备开发团队，加速新产品的产业化进程，并与汽车一级零配件企业合作推进产品的推广和检测认证工作。
考虑到市场竞争加剧、原材料价格波动以及投产进度可能不及预期的风险，分析师下调了2023-2024年的盈利预测。预计2023-2025年的收入分别为85.6亿元、120.9亿元和139.2亿元，同比增速分别为61%、41%和15%；相应的归母净利润分别为5.31亿元、8.02亿元和9.19亿元，同比增速分别为961%、51%和15%。摊薄每股收益分别为6.32元、9.55元和10.94元，对应市盈率分别为20倍、13倍和12倍。基于此分析，分析师维持“买入”评级。
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