归母净利润同比+8.41%，积极拓展丰富产品线

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贝泰妮公司动态点评

财务概览

• 2023年一季度：营业收入同比增长6.78%，归母净利润同比增长8.41%。营业收入为8.63亿元，净利润为1.58亿元。

• 2023年全年预测：预计营业收入达到64.25亿元，净利润为13.57亿元。

• 盈利能力：ROE预计从2021年的18.1%提升至2025年的21.9%。EPS从2.04元增长至5.08元。

• 估值：P/E从53.0倍降至21.3倍，P/B从9.6倍降至4.7倍。

业务发展亮点

• 主品牌薇诺娜宝贝：聚焦婴童功效性护肤品市场，推出“舒润霜”大单品，加强线上线下渠道布局。

• 瑷科缦品牌：抗老高端科技品牌，拓展产品线，丰富产品矩阵，积极拓展线上线下专业渠道。

• 贝芙汀品牌：专业祛痘品牌，首发问世，依托中国皮肤疾病大数据，采用AI技术。

投资建议

• 增持：作为皮肤学级护肤品行业的龙头，公司通过多元化的渠道布局和强大的研发能力，预计未来业绩将持续增长。行业预计保持高速增长，主品牌薇诺娜在国内市场领先地位稳固，市场份额有望进一步提升。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 营销模式适应市场变化的能力。
• 销售平台集中度风险。
• 销售季节性波动。
• 委托加工风险。
• 品牌集中度风险。
• 产品质量控制风险。
• 获客成本快速上涨风险。

财务指标

• 成长能力：营业收入、净利润持续增长，预计复合年增长率超过20%。
• 盈利能力：毛利率稳定增长，营业利润率、净利润率逐年提升。
• 偿债能力：资产负债率控制良好，净负债比率较低。
• 营运能力：总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等指标表现稳健。

结论

随着公司持续优化管理、完善供应链体系，其盈利能力有望进一步提升。基于预测的EPS和PE值，维持“增持”的投资评级，建议关注公司在功效性护肤品市场的领先地位和增长潜力。