长青科技（001324.SZ）新股覆盖研究报告
投资要点：
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公司概览：长青科技是一家专注于轨道交通业务和建筑装饰业务的公司。其产品线包括轨道交通车辆内部装饰产品、检修业务及备品备件、车载乘客信息系统以及建筑内外部装饰产品。
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业务亮点：
- 轨道交通业务：公司是轨道交通车辆内部装饰产品、检修业务及备品备件和车载乘客信息系统的提供商。在轨道交通领域，与全球主要制造商如中国中车、阿尔斯通、庞巴迪等建立长期合作，参与全国多个城市的轨道交通项目。
- 建筑装饰业务：提供高质量的建筑装饰产品，应用于各类标志性建筑项目，如国家商务部办公大楼、国家会议中心等。自主研发的石材蜂窝复合板在陕西电信网管大楼的应用，标志着国内最早的超高层石材蜂窝板幕墙建筑应用。
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财务表现：过去三年（2020-2022年），公司营业收入分别为5.12亿元、4.80亿元、5.18亿元，复合年增长率7.21%；归母净利润分别为0.71亿元、0.66亿元、0.67亿元，复合年增长率0.84%。2023年一季度预计净利润同比增长900%至1,100%。
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募投项目：
- 复合材料产能扩建项目：新增轨道交通车辆地板、其他轨道交通内装件、轨道交通逃生门系统、轨道交通增强塑料件座椅的生产能力。
- 技术研发中心建设项目：围绕特种车辆复合材料、装配式建筑复合材料、集成家用复合材料、PET泡沫芯加热地板等领域开展研发。
- 营销网络升级建设项目：在全国多个城市新建营销网点，提升公司市场覆盖面。
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同行业对比：与今创集团、威奥股份、晶雪节能相比，公司在规模上较小，但销售毛利率较高。
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风险提示：
- 原材料价格波动风险。
- 产品质量风险。
- 客户集中度较高的风险。
- 不动产相关风险。
- 产品销售毛利率波动的风险。
- 应收账款回收风险。
- 出口退税政策变化的风险。
- 税收优惠政策变动风险。
结论：
长青科技作为一家在轨道交通和建筑装饰领域深耕的企业，通过其独特的三明治复合材料技术，成功进入国内外市场并建立了广泛的客户基础。虽然面临市场竞争和技术挑战，但通过持续的研发投入和市场拓展策略，公司有望保持稳定的增长态势。投资者应关注原材料价格波动、产品质量控制和市场集中度等潜在风险因素。
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