2023年一季报点评：太极集团2023Q1业绩大超预期，核心产品放量亮眼

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公司业绩概览

2023年第一季度，公司实现了强劲的业绩增长，总收入达到44.27亿元，同比增长25.27%。其中，归母净利润达到了2.35亿元，相较于去年同期增长991.16%，扣非归母净利润也达到了2.39亿元，同比增长227.59%，远超市场预期。

主要业务亮点

• 医药工业：收入达32.17亿元，同比增长49.74%。这一增长主要得益于核心产品的快速放量，特别是藿香正气口服液和急支糖浆，这两款产品分别实现了翻倍增长。
• 医药商业：收入为24.60亿元，同比增长20.34%。
• 地区表现：各地区收入均实现了显著增长，其中华中地区收入翻倍，西北、华南、华北、华东地区的增长率分别为80.05%、59.78%、43.93%、40.56%。公司正在积极打造包括川渝京鲁豫粤江浙沪在内的九大市场，以推动整体增长。

盈利能力提升

• 毛利率：2023年第一季度，公司毛利率提升至51%，较去年同期增长5.63个百分点，显示出盈利能力的显著增强。
• 净利率：净利率为5.34%，较去年同期提升4.84个百分点，显示了公司的经营效率大幅提高。
• 费用控制：销售费用率略有上升至37.48%，但管理费用率（4.2%）和财务费用率（0.63%）均有所下降，表明公司在费用管理上取得了成效。

未来展望与评级

• 盈利预测：基于核心产品的加速放量和净利率水平的快速提升，预计2023-2025年的归母净利润分别可达6.81亿、9.44亿和12.75亿元，对应当前市值的PE分别为35X、26X和19X。
• 投资评级：鉴于上述分析，维持对公司的“买入”评级。

风险提示

• 产品放量风险：产品放量可能不如预期。
• 政策风险：行业政策变化带来的不确定性。
• 市场竞争加剧：潜在的竞争者增加可能导致市场份额减少。
• 产品研发风险：新产品的研发进度和效果存在不确定性。