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华阳股份发布2023年一季报,实现营业总收入83.79亿元,同比-9.27%;归母净利润17.27亿元,同比+32.58%;扣非归母净利润17.20亿元,同比+32.43%。2023Q1量价均微降,但吨煤毛利提升明显。无烟煤产能仍存增量。以煤为基,全方位布局钠离子电池产业链。预计公司2023-2025年分别实现营业收入358.14亿元、380.68亿元、393.76亿元,增速分别为2.2%、6.3%、-11%4%19%34%49%64%79%94%109%2022-042022-082022-122023-04华阳股份沪深300。维持增持-A的投资评级,6个月目标价为18.36元。