Q1利润同比+5%，海外业务持续放量

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昇兴股份(股票代码：002752)近期发布2022年年度报告及2023年第一季度报告。以下是报告的主要亮点：

收入端：

• 增长亮点：2022年公司营收达68.78亿元，同比增长20.78%。易拉罐、瓶罐、涂印加工业务贡献89.26%的营收，实现61.39亿元，同比增长19.44%。其中，三片罐业务中的能量饮料销售保持强劲增长，二片罐业务通过内部增产与海外扩张实现了显著增长。
• 海外市场表现：海外业务持续放量，2022年海外营收同比增长57.76%至7.23亿元，占总营收的10.52%，这得益于柬埔寨项目的成功建设和运营。

盈利能力：

• 毛利率提升：2023年第一季度，公司毛利率从10.69%提升至13.02%，净利率从3.43%提升至3.85%，显示出盈利能力的增强。
• 成本控制与费用管理：虽然2022年期间费用率有所优化，但在2023年第一季度有所上升，特别是管理费用率的增加。

财务状况：

• 现金流改善：2022年经营活动产生的现金流量净额大幅增长1015.68%，2023年第一季度则增长154.80%，显示公司资金流状况良好。
• 资产结构：总资产规模持续扩大，2022年资产总计为7786亿元，预计2023年将进一步增长至12205亿元。

投资建议：

• 短期与中长期展望：看好昇兴股份，尤其是其在金属包装领域的龙头地位。短期受益于消费复苏与成本下行，中长期则得益于深度客户合作、罐化率提升和产能扩张。
• 盈利预测调整：考虑消费复苏的不确定性，调整了盈利预测，预计未来几年营收和净利润将保持稳健增长，维持“买入”评级不变。

风险提示：

• 原材料价格波动风险。
• 宏观经济波动导致下游需求低于预期。
• 行业竞争加剧风险。

昇兴股份在面对复杂多变的市场环境时展现出较强的韧性与适应能力，通过深化国内外市场的布局与优化成本结构，持续推动业务增长和盈利能力提升。