Q1资负结构优化，业绩增速高位上行

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杭州银行2023年一季度业绩概览

主要财务数据：

• 营业收入：94.31亿元，同比增长7.55%。
• 营业利润：48.85亿元，同比增长31.25%。
• 归母净利润：42.39亿元，同比增长28.11%。

资产规模与负债结构：

• 总资产：16961.26亿元，同比增长16.42%，环比增长4.92%。
• 存款：10033.42亿元，同比增长15.45%，环比增长8.11%。
• 贷款：7503.40亿元，同比增长19.02%，环比增长6.86%。

资产质量：

• 不良贷款率：0.76%，较上一季度下降1bp。
• 拨备覆盖率：568.68%，较上一季度提高3.58个百分点。
• 拨贷比：4.31%，较上一季度下降0.05个百分点。

投资建议：

• 维持“买入”评级，基于营收和净利润的强劲增长，以及资产质量的持续改善。
• 预测2023-2025年的营收分别为376、439、516亿元，归母净利润分别为140、171、211亿元。
• EPS预测为2.28、2.79、3.47元，对应当前股价的市盈率为8.17、6.40、5.29倍，市净率为0.78、0.68、0.59倍。

风险提示：

• 经济复苏低于预期导致信用成本上升。
• 公司面临的重大经营风险。

结论

杭州银行2023年一季度业绩表现出色，营收与净利润均实现了稳健增长，同时资产质量继续保持优秀水平。信贷投放稳定，资负结构优化，特别是存款活化程度的提升，有助于改善息差表现。展望未来，杭州银行在保持资产质量的同时，有望进一步巩固其竞争优势，维持“买入”评级。