“技术转化+受托开发+权益分成”经营模式驱动公司2023Q1业绩高增长

百诚医药是一家专注于技术转化、受托开发和权益分成的医药企业，其2023年一季度业绩表现出强劲的增长态势。公司实现了1.61亿元的营收和3500万元的净利润，分别较去年同期增长67.97%和79.56%。这一增长主要得益于其"技术转化+受托开发+权益分成"的经营模式，以及充足的在手订单。

公司持续推动"技术转化+受托开发+权益分成"模式的发展，其中受托研发服务订单充足，2022年新增订单金额高达10.07亿元。自主研发项目也在不断积累，截至2022年底，公司已有超过250个未转化的自主研发项目和73个拥有销售权益分成的研发项目。此外，公司在中药领域加强研发布局，通过提供优质的创新药和仿制药CDMO服务，以及建立服务新药开发全过程的创新药技术平台，布局多个研究领域，包括中药新药、院内制剂、经典名方、同名同方和大健康产品等。

公司还通过全资子公司赛默制药布局CDMO业务，目前项目订单持续增长，产能建设也在积极推进。赛默制药已承接超过360个项目，与超过100家企业深度合作。生产线方面，赛默制药通过GMP检查的生产线有11条，正在进行验证的生产线有16条，原料工艺和剂型齐全，能够满足客户的定制生产需求。

展望未来，公司预计2023年至2025年的净利润分别为2.82亿、4.00亿和5.51亿元，复合年增长率约为40%左右。基于对公司的盈利预测和估值分析，给予买入-A的投资评级，目标价为91.35元。然而，投资时需注意新药研发风险、仿制药CRO竞争加剧、以及仿制药一致性评价业务增速放缓等潜在风险。

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