2023年一季报点评：营收略超预期，毛利率持续修复向好

找报告一站式直达发现报告官网www.fxbaogao.com，平台主打海量全品类研报资源，不管是宏观分析、行业解读，还是公司调研、财报解析报告应有尽有。平台日均访问用户基数大，是众多金融圈内人士的常用站点，设计简约操作便捷，依托前沿技术保障信息及时同步推送。

和而泰公司2023年第一季度报告概览

主要财务指标

• 营收：2023年第一季度，公司实现营收16.5亿元，同比增长32.6%，略超出预期。
• 净利润：归母净利润为0.8亿元，同比增长14.4%；扣非归母净利润为0.7亿元，同比增长27.4%。

细分业务表现

• 家电板块：实现营收9.8亿元，同比增长24.1%。
• 工具板块：实现营收2.3亿元，同比增长41.3%。
• 汽车板块：实现营收0.9亿元，同比增长69.8%。

毛利率与成本控制

• 毛利率：Q1毛利率为17.3%，较上年同期提升0.28个百分点，得益于公司生产组织效率的提高和产能利用率的提升。
• 费用率：研发、管理、财务费用率分别同比增长0.43、0.27、0.23个百分点，短期内影响利润增速，但长期看有助于提升公司核心竞争力。

现金流与存货状况

• 现金流：经营活动产生的现金流量净额为6871.2万元，同比增长244.2%，表明公司现金流状况良好。
• 存货：报告期末，存货账面价值为19.8亿元，较期初下降5.2%，显示存货水平逐步恢复正常经营区间。

业务亮点

• 子公司铖昌科技：T/R芯片业务在Q1实现营收0.4亿元，同比增长98.4%，归母净利润为0.1亿元，同比增长15.4%。
• 汽车电子与储能业务：汽车电子业务与海外知名厂商及国内多个整车厂建立合作，储能业务有望在年内实现50万套以上订单，加速市场开拓。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计23-25年归母净利润分别为7.1、9.5、12.9亿元。
• 估值与评级：当前市值对应PE分别为19、14、11倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动：上游原材料价格波动可能对成本构成压力。
• 新业务进展：新业务的进展速度可能不及预期。
• 市场需求：下游市场需求可能低于预期。