中航重机2023年一季度报告显示，公司实现了营收23.40亿元，同比增长13.34%，若剔除卓越出表影响，则同比增长20.67%。这一增长主要归功于市场订单增加及产品交付能力的提升。在“十四五”期间，受益于下游航空军用飞机产量的增加及航空发动机的国产化替代进程加速，公司的航空锻造业务预计将保持强劲的增长势头。
公司成本和费用管理持续优化，导致利润率提升。2023年一季度，公司实现归母净利润2.71亿元，同比增长30.13%，扣非归母净利润为2.68亿元，同比增加30.64%。尽管期间费用率有所上升至13.24%，主要是因为研发费用率提升至4.85%，但整体来看，公司的净利率达到12.25%，较上年同期上升1.30个百分点。这主要得益于毛利率的显著提升，从上年同期的28.3%升至31.74%。
公司通过持续优化产品结构和改进管理，确立了作为航空锻造和液压双主业的领军地位。通过处置亏损资产，公司形成了竞争优势强的业务布局。作为航空锻造领域的龙头，公司凭借技术、设备和客户优势，受益于军机升级换代和航发国产替代的加速，预计“十四五”期间航空锻造业务将迎来快速发展。此外，公司在民用和外贸业务领域也展现出巨大的市场空间，通过积极开拓，逐步提高了市场份额。
公司预计2023-2025年的每股收益分别为1.07、1.37、1.77元，参考可比公司2023年的平均市盈率为33倍，给予目标价35.31元，维持买入评级。然而，投资者需关注的风险包括军工订单和收入确认进度不及预期，以及信用和资产减值风险。
