公司更新报告概览
公司基本信息
- 行业：化工
- 股票代码：600426.SH
- 最新股价：31.05元
- 目标价：35.7元
- 总发行股数：2123.32百万股
- A股数：2111.88百万股
- A股市值：655.74亿元
- 主要股东：山东华鲁恒升集团有限公司（32.06%）
- 每股净值：13.07元
- 股价/账面净值：2.38倍
股价表现
- 过去12个月股价高/低：38.55元/25.77元
- 近1个月：下跌9.8%
- 近3个月：下跌12.2%
- 近1年：上涨8.4%
股价相对大盘走势
产品组合
- 新材料相关产品：49.9%
- 有机胺：20.4%
- 肥料：18.8%
股东结构
经营业绩与财务状况
- 一季度业绩：营收60.53亿元，归母净利润7.81亿元，环比有所回暖。
- 价格走势：主要产品价格企稳，但仍处于较低水平。
- 成本压力：原料价格回落后，成本压力减轻。
- 毛利率：20.18%，同比下滑18.86个百分点。
- 费用控制：整体费用控制合理，研发费用略有增加。
未来发展展望
- 项目进展：荆州基地一期预计下半年投产，新增产能保障公司成长。
- 新规划项目：涉及多个高价值产品线，包括BDO、NMP、PBAT、醋酐、蜜胺树脂单体及熔融尿素，预计贡献显著营收。
- 德州基地：专注于新材料新能源领域，预计带来新的利润增长点。
盈利预测与评级
- 盈利预测：考虑产品价格低位，下调盈利预测至2023-2025年的净利润分别为50、64、78亿元，对应EPS分别为2.36、3.03、3.68元。
- 估值：A股PE分别为13、10、8倍，估值合理。
- 投资评级：给予“区间操作”评级。
风险提示
- 产品价格风险：产品价格低于预期。
- 项目投产风险：新建项目投产进度不及预期。
投资评价说明
财务报表概览
- 合并损益表：列示各年度的营业收入、成本、税费、利润总额等。
- 合并资产负债表：汇总资产、负债、所有者权益等财务状况。
- 合并现金流量表：显示经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流。
以上信息综合分析了公司的业务概况、财务表现、市场表现以及未来增长潜力，并提供了详细的财务数据支持。
