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公司年度与季度业绩概览
2022年及2023年第一季度业绩
- 2022年：公司总收入达到9.62亿元人民币，同比增长8.4%。归母净利润为0.75亿元人民币，同比下降20.7%。
- 2023年第一季度：营业收入为3.10亿元人民币，同比增长40.1%；归母净利润为0.37亿元人民币，同比增长441%。
主要业务亮点
- 直营与电商：2022年，公司直营收入为7.55亿元人民币，电商收入为1.27亿元人民币，分别同比下滑0.6%和增长33.7%。截至年末，公司共有513家门店，其中直营492家，加盟21家。
- 坪效与渠道：坪效降至2.43万元人民币，主要因线下经营环境恶化和新店培育周期影响。公司持续在一二线城市布局，并加强与医院、社康中心的合作，提升渠道专业化水平。
- 线上营销：通过主流电商平台销售，2022年线上GMV增长33.6%。加入本地生活平台后，抖音的本地生活服务曝光量超过1亿次，到店收入约为4000万元人民币，新增会员5万多人次。线上线下结合，公域与私域引流并举，会员体系持续优化。
战略发展与模式创新
- 轻加盟战略：2023年，公司启动轻加盟模式，围绕供应链、品牌、流量、资本和信息化五个方面赋能加盟商。镜联平台注册用户单日突破500家，有望提升市场份额和店铺效率，促进行业生态繁荣。
- 品牌与产品：完善多品牌矩阵，丰富产品功能场景，离焦镜片和成人渐进镜片销量分别增长20%和22%。与知名品牌联名合作视光周边产品，独家代理4款产品，与华为、雷鸟、Rokid等合作推出智能眼镜，推动产品结构升级和客单价增长。
成本控制与盈利能力
- 成本与毛利率：2022年毛利率为61.8%，2023年第一季度为59.5%，分别同比下降3.1个百分点和1.2个百分点。这主要归因于公司调整产品结构和销售策略，增加国际品牌及功能性镜片销售的比例。
- 费用控制：2023年第一季度，销售和管理费用率分别降至36.4%和6.9%，分别较上年同期下降9.2个百分点和2.4个百分点。随着线下客流量、客单值和转化率的提升，以及抖音平台投入产出效率的提高，盈利能力得到增强。
现金流与运营效率
- 现金流：2023年第一季度，经营活动现金流为0.89亿元人民币，同比增长5600万元人民币，反映线下客流恢复带来的现金流增长。
- 运营效率：2023年第一季度，存货周转天数减少至124天，应收账款周转天数为18天，应付账款周转天数为40天，均较上一年同期有所改善。
投资展望与评级
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1.3亿元、1.9亿元和2.9亿元人民币，对应市盈率分别为32倍、22倍和15倍。
- 评级：基于上述分析，维持“买入”评级。
风险提示
- 宏观经济波动：外部经济环境变化可能影响消费者购买力和消费意愿。
- 行业竞争加剧：市场竞争激烈可能导致市场份额和利润率下降。
- 加盟拓展风险：轻加盟模式的快速扩展可能面临执行风险和市场适应性挑战。
