2023Q1净利润增长30%，军贸拐点来临空间广阔

国睿科技年报及一季度财报概览

2022年度及2023年一季度业绩亮点

2022年：

• 总收入：32.25亿元，同比下降6%。
• 归母净利润：5.49亿元，同比增长4%。
• 雷达装备业务：实现收入21.23亿元，同比增长5%，得益于军贸业务占比提升，盈利能力显著增强，毛利率达33.52%，较上年提升3.84个百分点。
• 轨交业务：收入6.00亿元，下滑35%，主要因在手项目进度调整。
• 工业软件：收入4.54亿元，同比增长2%，毛利率37.93%，略有提升。

2023年一季度：

• 总收入：5.72亿元，同比下滑3%。
• 归母净利润：1.12亿元，同比增长30%。
• 雷达装备业务：毛利水平提高，推动净利润增长。

关键进展与未来展望

军贸业务：

• 新签订单创新高，多功能情报雷达和多功能反隐身雷达首次出口，为军贸业务增长奠定基础。
• 预计2023年雷达系统业务交付规模增加，军贸业务有望迎来较快增长。
• 与电科国际签订雷达系统项目销售合同，表明军贸拐点显现。

民用雷达：

• 多个重大项目签约，包括空管雷达和场面监视雷达等，巩固市场地位并拓展民航产品线。

工业软件：

• 收入稳定增长，与民机、航空发动机行业等重量级企业合作，市场持续扩大。

财务预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为7.48、9.69、12.58亿元。
• 估值：对应当前股价PE分别为25、20、15倍。
• 评级：“买入”。

风险提示

• 军贸市场波动。
• 防务雷达内销不及预期。
• 市场竞争加剧导致利润率下降。

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