航天南湖(688552)：收入净利润大幅增长 军贸+低空助力高速发展

核心观点与关键数据

利润表预测：

• 2022-2027年营业收入预计从953.01百万元增长至1562.41百万元，2023-2025年复合增长率约25.5%。
• 主营业务利润预计2023年下降至34.38百万元，随后逐步回升至2027年的481.33百万元。
• 净利润预计2023年为-78.23百万元，2024年转正至130.33百万元，2027年达到221.04百万元。

资产负债表预测：

• 资产总计预计从1851.11百万元增长至5312.67百万元，2023-2025年复合增长率约23.4%。
• 应收账款和存货预计显著增长，2027年分别达到1347.69百万元和1639.35百万元。
• 负债合计预计2025年达到2338.35百万元，主要来自应付票据和合同负债。

现金流量表预测：

• 自由现金流预计2022年为-356.73百万元，2023年改善至246.45百万元，但2024年再次转为负值。
• 投资性现金净流量2022年为-1174.61百万元，主要来自长期投资减少。
• 现金流量净额2023年达到744.53百万元，但2024年降至-236.21百万元。

研究结论：

• 公司短期盈利能力波动较大，2023年净利润为负，但2024年有望转正。
• 资产规模扩张显著，应收账款和存货增长较快，需关注流动性风险。
• 现金流状况2023年改善，但长期投资大幅减少可能影响未来增长潜力。
• 公司需优化营运资金管理，控制应收账款和存货增长速度。