广州酒家（603043.SH）的2023年第一季度业绩报告显示，营收和归母净利润分别同比增长23.09%至9.20亿元和31.87%至0.69亿元，略超市场预期。其中，1月至2月的业绩同样保持正增长，而3月的业绩环比加速增长。毛利率的提升至32.4%，主要原因是餐饮业务的快速恢复。销售费用率上升1个百分点至10.2%，管理费用率下降1个百分点至9%，净利率提升至8.6%。经营活动现金流净额大幅增长373%至1.51亿元。
公司的餐饮业务复苏加快，门店持续扩张。产品线中，月饼系列、速冻食品、其他产品及商品、餐饮业的营收分别同比增长42%、12%、8%、55%。月饼的快速增长得益于馅料销售的增加，速冻食品增速放缓但预计未来会随着新增产能的释放和工厂建设的推进而恢复增长。餐饮渠道的恢复主要得益于消费场景的复苏和门店的快速扩张。公司计划继续拓展餐饮门店，包括在广州和上海增设门店，并对现有门店进行改造升级。
对于未来，预计广州酒家2023-2025年的EPS分别为1.23元、1.48元、1.77元，当前股价对应的PE分别为24倍、20倍、17倍，维持“买入”投资评级。同时，报告也提到了宏观经济下行、原材料价格上涨、市场竞争加剧、食品销售放缓等风险点。
