22年公司业绩表现良好，新能源、海缆业务齐发展

中天科技在2022年的业绩表现出色，新能源和海缆业务协同推进。公司2022年实现营业收入402.71亿元，同比增长-13.10%，实现归母净利润32.14亿元，同比增长1663.98%。2023年第一季度，公司实现营业收入82.75亿元，同比增长-10.92%，实现归母净利润7.68亿元，同比增长-24.36%。

公司海洋业务包括海缆和海工，2022年实现营收73.23亿元，同比减少22.26%，毛利率为33.77%，较上一年度下降1.78个百分点。其中，海缆部分的营收约为46亿元，毛利率约为40%；海工部分的营收约为25亿元，毛利率在20%-25%之间。预计2023年第二季度，随着海上风电装机需求的释放，公司整体盈利能力将有所提升。

中天科技的光通信技术和储能业务也在持续进步。2022年，光通信业务收入为91.38亿元，同比增长22.26%，储能业务收入为32.92亿元，同比增长56.86%。公司中标了包括中国电信在内的多个集采订单，并在下一代技术领域进行了布局。储能业务方面，全年排名全国第二，成功执行蒙古、巴基斯坦等国家的储能项目。

公司产能布局广泛，江苏、山东等地的产能预计可达到90亿。中天科技还获得了多个重要订单，如近期的国际业务订单约7.02亿元，国内业务订单约14.16亿元，以及新增的海缆订单。

投资建议：预计公司2023-2025年的归母净利润分别为39.23亿元、48.71亿元、61.48亿元，同比增长22.1%、24.2%、26.2%，每股收益分别为1.15元、1.43元、1.80元，维持“买入”评级。

风险提示：原料价格波动风险、客户拓展不及预期。

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