新和成（股票代码：002001.SZ）2022年年报和2023年第一季度季报显示，公司营收和净利润分别实现了增长和下降。2022年营收为159.34亿元，同比增长6.82%，净利润为36.20亿元，同比下降16.89%；2023年第一季度，营收为36.12亿元，同比下降16.15%，净利润为6.43亿元，同比下降46.55%。业绩下滑主要受到维生素A（VA）市场价格下跌的影响。
尽管VA价格下滑，但香精香料板块表现出色，成为公司除营养品板块外的另一支柱，2022年香精香料板块营收占比提升至18.62%，毛利率提高到48.97%，这得益于公司通过创新和丰富香料品种，以及探索生物基产品，以持续满足市场需求。
公司营养品板块也展现出强劲的增长潜力，包括蛋氨酸项目的进展、VB6、VB12的稳定生产和销售、牛磺酸项目开始试车、薄荷醇进入试车阶段、以及PPS三期项目进入试车阶段。此外，公司还规划了己二腈项目处于中试阶段，以及氮杂双环原料药项目的生产销售。
基于当前维生素价格和公司项目进度，分析师调整了公司2023-2025年的归母净利润预测分别为38.19亿元、42.96亿元、47.14亿元，对应23年平均市盈率为16倍的目标价为19.84元，维持对公司“增持”的评级。
风险提示方面，产品需求下滑、产品价格下滑以及新项目进度不及预期等因素可能影响公司业绩。
新和成在财务表现上保持了一定的韧性，虽然面临VA价格下滑带来的挑战，但仍通过多元化的产品线和不断的技术创新来确保公司成长性。分析师认为，随着公司在建和拟建项目的推进，公司有望在未来几年实现持续增长。
