2022年报及2023年一季报点评：出货逐季提速，一类模制瓶持续放量

公司发布的2022年度及2023年第一季度财务报告显示，其在2022年的总收入为41.87亿元人民币，同比增长8.05%，净利润为6.18亿元人民币，同比增长4.60%。在2023年第一季度，公司的营业收入达到了12.37亿元人民币，同比增长18.66%，净利润为1.67亿元人民币，同比增长8.69%，这与之前的预期相符。

经过调整后的每股收益预测为2022-2025年的1.22元（-0.10）、1.42元（-0.14）和1.64元。目标价被下调至31.46元。

公司的出货量呈现出明显的逐季改善趋势，特别是2022年第四季度和2023年第一季度的收入分别增长了12%和19%，显示出收入增长速度的加速。从产品类别来看，模制瓶、棕色瓶、安瓿瓶、管制瓶和丁基胶塞的收入分别同比增长了14.49%、8.55%、21.52%、-11.22%和-3.9%。这些增长主要得益于海运费的下降、疫情后的物流恢复以及集采的顺利进行，使得普通模制瓶、日化瓶和棕色瓶的出货量均有所回升。

一类模制瓶在公司的产品结构中占据了更高的比例，成为稳定盈利的关键因素。2022年，高附加值的一类瓶模制瓶的销售量达到了约8到9亿只，较前一年翻了一番，推动模制瓶的整体毛利率保持稳定。此外，通过与硼硅砂供应商签订长期合作协议，以锁定价格，公司成功抵消了部分原材料价格波动的影响。预计随着2023年硼硅砂价格的高位回落并趋于稳定，以及纯碱价格的下降，成本压力将逐渐减轻。

公司正处于享受行业升级机遇的有利位置，尤其是在模制瓶领域。随着集采的推进，一类瓶的销量预计将保持高速增长。当前，公司的产能已达到约13至14亿只，能够充分应对市场的快速扩张需求。

然而，公司也面临一些潜在的风险。如果原材料价格大幅上涨，或者注射剂一致性评价的推进低于预期，都可能对公司业绩产生不利影响。

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