想要找全报告，就来发现报告（www.fxbaogao.com）。作为国内顶尖的研报平台，我们拥有超大的用户群体，大家都信赖这里的数据。研报覆盖面极广，从宏观策略到细分行业，再到个股分析，内容多到数不清。我们用最朴素实用的设计，配合强大的技术，助您高效获取核心信息，实现深度洞察，是专业投资者的必备工具。
报告更新了对公司的盈利预测，保持目标价和“增持”评级。基于公司发布的2022年度报告及2023年一季度报告，业绩表现符合预期。
盈利预测更新：
- 2023年：预计归母净利润为40.98亿元，同比下降4.91%。
- 2024年：预计归母净利润为49.44亿元，同比下降7.27%。
- 2025年：预计归母净利润为56.41亿元。
估值与目标价：参考行业平均水平，给以2023年21倍市盈率，目标价设定为25元，维持“增持”评级。
业绩分析：
- 2022年全年：实现归母净利润32.13亿元，与快报数据一致。
- 2023年一季度：实现净利润7.68亿元，同比下滑24.36%。这一下降主要是由于2022年一季度作为抢装潮后的季度，收入确认基数较高所致。然而，从环比角度看，一季度利润表现良好，得益于海洋业务在山东莱州湾、广东惠州等地项目的交付确认，以及海外出口需求增长与国内基建工程复苏带来的营收与利润增长。
业务亮点：
- 海洋业务：在山东莱州湾、广东惠州等多个项目取得进展，尤其是海洋业务的交付确认为一季度利润提供了积极贡献。
- 光纤光缆业务：受益于海外市场需求的增长和国内基础设施建设的复苏，业务表现稳健。
未来展望：
- 海风项目进展加速：观察到国内海上风电项目自3月份以来显著提速，公司中标多个重要项目，如半岛南U2场址、惠州港口二PB阵列等。预计2023年山东省招标量将超过3GW，同时广东的帆石、甲子项目和江苏的大丰项目也有可能进一步推进。
- 海外市场开拓：公司在欧洲海风和中东油田等海外市场有更多项目机会，预计将为公司带来新的增长点。
风险因素：
- 运营商采购不确定性：若运营商的光纤光缆采购低于预期，可能影响公司业绩。
- 海外需求波动：全球市场对产品的需求可能因多种因素（如经济状况、政策变化等）而发生变化。
- 疫情不利影响：持续的疫情可能会对供应链、人员流动等方面产生不利影响。
更新盈利预测，维持目标价和增持评级。公司公告2022年报和2023一季报，业绩符合预期。我们更新2023-2025年归母净利润为40.98（-4.91%）/49.44（-7.27%）/56.41亿元，对应EPS1.20/1.45/1.65元。
参考行业平均估值，给予2023年PE 21x，维持目标价25元，维持增持评级。
业绩符合预期，光纤光缆贡献增量。公司2022年实现归母净利润32.13亿元，与快报一致；2023年一季度实现净利润7.68亿元，同比下滑24.36%，符合市场预期。一季度业绩下滑主要源于2022Q1同期为抢装潮的后一个季度，收入确认的基数较高。环比看，公司一季度利润较好，主要为公司海洋业务在山东莱州湾、广东惠州等多个项目交付获得确认，同时一季度公司光纤光缆业务受益于海外出口需求增长，以及国内基建工程复苏，营收和利润也有较好的增长。
海风项目推进提速，重点区域有望持续突破。3月后，我们观察到国内海风项目显著提速。2023年3月以来公司陆续中标半岛南U2场址、惠州港口二PB阵列等项目。我们预计2023年山东省招标量或将突破3GW，广东帆石、甲子项目有望持续推进，江苏竞配中大丰项目也有望落地，上述项目均位于公司拥有重点前期布局的区域。此外，欧洲海风、中东油田等项目较多，公司也有望继续开辟海外市场。
催化剂：海风项目落地；运营商光纤光缆招采。
风险提示：运营商招采不及预期，海外需求下滑，疫情不利影响等。
