2022年报&2023年一季报点评：消费电子基本盘稳定，新能源增量明显

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东山精密2022年年报与2023年一季度季报显示，公司全年实现营业收入315.80亿元，同比增长率为-0.67%，归母净利润为23.68亿元，同比增长27.12%。第四季度，公司营收为87.61亿元，同比下降12.26%，归母净利润为7.87亿元，同比增长18.42%，环比增长0.32%。第一季度，公司营收为65.12亿元，同比下降10.95%，归母净利润为4.72亿元，同比增长29.49%。

公司的光电显示业务受到消费电子产品销量下滑的影响，特别是液晶显示模组销量的显著下降，导致相关业务营收减少。然而，受益于新能源汽车领域的需求增长，精密组件业务实现了销量的大幅增长。

消费电子业务方面，尽管面临行业复苏缓慢的问题，但东山精密通过扩产软板、加强产品应用领域多元化，如在PCB行业的市场排名保持在前三，为消费电子收入的增长提供了支撑。

在新能源业务方面，东山精密展现出明显的增量效应。通过把握动力电池FPC替代铜线束的趋势，拓展车用软板市场，并与特斯拉建立了合作关系。此外，通过收购苏州晶端股权，其车载屏业务覆盖全球前十的Tier1传统车厂，预计能提高东山精密在单辆车上的价值量贡献。在精密制造领域，东山精密已经为特斯拉供应白车身，大圆柱电池壳体已进入验证阶段，防爆阀已实现小批量供货，相关营收有望迅速提升。

虽然面临消费电子行业的挑战，东山精密通过布局新能源业务，实现了业务结构的优化和增长。在盈利预测方面，考虑到消费电子复苏缓慢和新能源汽车降价压力，分析师调整了公司的营收、利润预期，并给出了“增持”评级。预计未来几年的营收增长率分别为27.88%、16.78%、8.99%，归母净利润增长率分别为26.92%、28.25%、27.26%。当前股价对应的市盈率为14、11、9倍，市净率为2.58、2.22、1.84，EV/EBITDA为9.49、9.07、6.85、5.54，维持“增持”评级。

资产负债表显示，截至2022年底，公司总资产为40,531.36亿元，流动资产占比较高。现金流量表中，经营活动产生的现金流较为稳定。在财务比率方面，ROE、ROIC、资产周转率、存货周转率、总资产周转率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率、每股经营现金流等指标反映了公司的盈利能力、偿债能力和营运效率。整体而言，东山精密通过多元化布局和战略调整，展现出了较强的抗风险能力和增长潜力。