通合科技股份有限公司（股票代码：300491）近期发布的2022年年报和2023年一季报显示，公司实现了强劲的增长。2022年，公司总收入达到6.39亿元，同比增长51.79%，归母净利润为0.44亿元，同比增长36.36%，扣非后归母净利润为0.31亿元，同比增长35.04%。2023年第一季度，公司总收入1.19亿元，同比增长78.40%，归母净利润0.16亿元，同比增长290.76%，扣非后归母净利润0.04亿元，同比增长145.23%。
公司业绩的高增长主要得益于充电桩行业的旺盛需求。2022年，公司在新能源汽车领域的收入达到了3.5亿元，同比增长158.15%；在电力行业和其他行业（包括军工等）的收入分别为1.2亿元和1.5亿元，分别同比增长3.27%和2.01%。根据充电联盟的预测，2023年国内新增充电基础设施数量预计为437.5万台，其中直流充电桩约41万台。这一趋势预示着国内充电桩市场的高景气度将持续为公司带来增长动力。
展望未来，公司看好海外市场的增长潜力。面对快速发展的海外市场，公司通过有针对性的研发和广泛的市场开拓策略，加强了与俄罗斯、印度、东南亚等国家或地区的合作，推出了具有竞争力的充电模块，并与核心大客户建立了深厚的合作关系。此外，公司还针对CE标准进行了充电模块的研发，以满足欧盟市场的需求，提升产品质量，以应对欧盟市场的挑战。
在军工领域，公司持续深耕国产化产品系列。随着国内厂商技术实力的增强和军工装备国产化的加速，公司在军工电源市场的竞争优势明显。随着“十四五”规划的推进，预计军工电子行业将迎来新一轮的高增长，这将为公司的业务发展奠定坚实的基础。
基于对公司未来业绩的预期，预计2023-2025年的归母净利润分别为0.95亿、1.63亿、2.41亿元，同比增长114%、72%、48%。当前市值对应的2023-2024年的市盈率分别为35、20倍，维持“买入”评级。
尽管公司表现出色的增长前景，但仍面临宏观经济周期性波动、产业政策调整和原材料价格上涨等风险。投资者在进行投资决策时，需综合考虑这些潜在风险。
