业务持续高增长，AI和数据要素带来算力需求

润泽科技公司快报总结

主要内容与关键数据

• 业务增长：润泽科技在2022年实现营业收入27.15亿元，同比增长32.61%，归母净利润11.98亿元，同比增长65.98%。2023年第一季度，公司实现营业收入8.08亿元，同比增长31.53%，归母净利润3.30亿元，同比增长52.99%。
• 机柜储备与布局：公司拥有近4.6万架已正式投产的机柜，上架率超过90%。计划在2023年内全面交付约7万架机柜，并启动新数据中心的建设。资源主要集中在北上广深等一线城市卫星城，采取“价值副中心服务价值核心”的选址策略，有效降低成本。
• 技术创新：公司已成功研发并部署数据中心智能低碳全域制冷系统，开始批量交付高功率液冷机柜。计划进一步升级机柜技术，包括高密机柜和液冷机柜的应用，以适应智算中心和超算中心的需求。
• 市场机遇：随着人工智能科技革命的推进，特别是ChatGPT的影响力，以及“数据二十条”和《数字中国建设整体布局规划》的发布，数据要素和数字中国建设成为经济增长的新动力，这将进一步推动算力需求和数据中心建设。

投资建议与评级

• 投资评级：维持“买入-A”评级，6个月目标价83.42元，对应2024年32倍的动态市盈率。
• 增长预期：预计2023-2025年营收分别为46.69亿、64.67亿、85.27亿，净利润分别为18.18亿、24.87亿、35.76亿。
• 风险提示：PUE值未达到政策要求、客户依赖度高、上架率不及预期。

结论

润泽科技作为国内领先的超大规模数据中心运营商，通过其丰富的机柜储备、前瞻性的技术布局以及战略性的市场定位，展现出强劲的增长势头。随着数字经济政策的推动和人工智能技术的发展，公司有望持续受益于算力需求的增长。投资者应关注其业务扩张、技术创新和市场环境变化等因素，以评估投资风险和潜力。

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