贵州茅台2023年一季报点评
业绩概览
- 营业收入：2023年一季度，贵州茅台实现营业收入387.56亿元，同比增长20.00%。
- 归母净利润：一季度归母净利润为207.95亿元，同比增长20.59%。
- 毛利率：92.6%，较去年同期提升0.23个百分点，主要得益于直销渠道占比的增加。
- 净利率：55.54%，较去年同期微降0.05个百分点。
- 销售费用率：1.92%，较去年同期上升0.32个百分点。
- 管理费用率：5.11%，较去年同期下降1.32个百分点。
市场表现与财务活动
- 现金流：一季度经营活动现金流净额为52.45亿元。
- 销售回款：357.63亿元，同比增长14%。
- 合同负债：期末合同负债为83.30亿元。
- 日均成交额：5312.21亿元。
产品与渠道分析
- 分产品：茅台酒与系列酒分别贡献收入337.22亿元和50.14亿元，系列酒占比持续提升。
- 分渠道：直销渠道营收178.07亿元，同比增长64%，占比46%；经销渠道营收209.29亿元，同比下降2%，占比54%。“i茅台”贡献49亿元营收。
- 分区域：国内营收380.78亿元，国外营收6.58亿元，共有2188家经销商。
盈利预测与估值
- 预计：2023-2025年EPS分别为58.26元、67.65元、77.75元。
- PE：当前股价对应PE分别为30倍、26倍、22倍。
- 投资评级：维持“买入”。
风险提示
- 宏观经济下行风险。
- 产能扩张不及预期。
- 直营增长不及预期。
- 改革进程不及预期。
- 批价快速上行。
财务指标概览
- 收入：预计2022年收入147,081万元，2023年168,847万元。
- 净利润：预计2022年净利润73,188万元，2023年84,983万元。
- ROE：预计2022年34.0%，2023年37.3%。
- P/E：当前股价对应30倍、26倍、22倍。
- P/S：14.8倍、12.9倍、11.3倍。
- P/B：10.6倍、10.2倍、9.7倍。
分析师团队介绍
- 孙山山：经济学硕士，拥有5年食品饮料研究经验，专注白酒行业研究。
- 何宇航：法学学士，经济学硕士，2年食品饮料研究经验，专注于调味品行业研究。
评级与免责声明
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以上内容是对贵州茅台2023年一季报的主要亮点和关键数据的综合概述，旨在为投资者提供全面的业绩解读。
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