海天味业公司事件点评报告
公司概况与近期业绩
- 公司名称：海天味业（603288.SH）
- 分析师：孙山山 & 何宇航
- 报告日期：2023年04月26日
- 评级：买入（维持）
基本数据概览
- 当前股价：70.75元人民币
- 总市值：3278亿元人民币
- 总股本：4634百万股
- 流通股本：4634百万股
- 52周价格范围：59.68元至92.17元
- 日均成交额：496.23百万元人民币
市场表现与相关研究
- 近期市场表现：关注海天味业的股价波动、成交量等市场反应。
- 历史报告：参考过去发布的关于海天味业的分析报告，包括2022年10月27日、8月30日及2022年6月7日的报告。
年度与季度业绩
- 2022年：营收256.1亿元，同比增长2.4%；净利润62.0亿元，同比下降7.1%。
- 2023Q1：营收69.8亿元，同比下降3.2%；净利润17.2亿元，同比下降6.2%。
投资要点
- 全年平稳收官：尽管面临成本压力，全年目标仍保持务实。
- 线上增长强劲：2022年线上渠道收入快速增长，2023Q1线上收入有所下滑。
- 区域市场表现：东部、南部、中部、北部、西部地区营收均有不同幅度的增长或下滑。
- 产品线表现：酱油、蚝油、酱类、其他产品线在2022年的营收分别呈现不同幅度的变化趋势。
- 成本压力持续：2023Q1毛利率略有下降，净利率亦有小幅减少。
盈利预测与估值
- EPS预测：2023-2025年每股收益分别为1.47元、1.70元、1.95元。
- PE估值：当前股价对应PE分别为48、42、36倍。
- 目标实现展望：预计消费场景复苏及成本下降将助力公司实现全年目标。
风险提示
- 宏观经济风险、消费复苏不确定性、行业竞争加剧、产能建设挑战、新品推广风险。
主要财务指标与预测
- 收入预测：2022A、2023E、2024E、2025E收入增长率分别为2.4%、10.0%、12.9%、12.8%。
- 净利润预测：相应年度净利润增长率分别为-7.1%、10.0%、15.2%、15.1%。
- 盈利能力指标：毛利率、费用率、净利率等保持稳定或微增趋势。
- 偿债能力与营运效率：资产负债率、总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等指标显示公司财务健康。
- 每股数据：EPS、P/E、P/S、P/B等指标表明公司估值合理。
结论
海天味业作为调味品行业的龙头，面对短期业绩承压，但仍有望通过成本控制、市场策略优化等措施实现全年目标。分析师维持“买入”评级，认为随着消费场景的复苏和成本压力的缓解，公司业绩有望逐步提升。
