短期业绩承压不改长期潜力，无源、有源数通进展可期

公司2022年度与2023年一季度业绩概览

2022年度业绩亮点

• 总收入：公司实现9.03亿元人民币的总营业收入，较上一年度增长10.51%。
• 净利润表现：归属于母公司净利润为0.64亿元人民币，同比增长28.16%；扣除非经常性损益后的净利润达到0.39亿元人民币，同比增长279.26%。

2023年一季度业绩挑战

• 营收下滑：单季度实现营业收入1.49亿元人民币，同比下降23.94%。
• 净利润转负：归属于母公司净利润为-0.03亿元人民币，同比下降113.98%。

主要业务分析

• 室内光缆与线缆材料：分别贡献2.20亿元与2.24亿元的收入，分别同比下降0.47%与同比增长3.09%。
• 光芯片与器件：实现4.40亿元的收入，同比增长21.03%，成为公司业绩的主要驱动力，特别是AWG芯片与DFB芯片系列产品的销售增长。

短期挑战与长期展望

• 短期因素影响：受需求波动、存货跌价准备与应收账款坏账准备的审慎处理影响，短期内业绩承压。
• 长期增长动力：公司光芯片和器件业务持续取得突破，特别是在接入网和数据中心领域的稳定供货，显示出强大的市场竞争力和增长潜力。

战略布局与技术创新

• 无源与有源领域：全面布局无源和有源芯片，包括AWG芯片、DFB激光器芯片等，在数据中心、电信市场取得进展。
• 技术创新：公司研发的CW DFB激光器在性能上取得突破，适应CPO需求，显示了对前沿技术的持续投入。

投资建议与风险提示

• 盈利预测：预计2023-2025年的归属母公司净利润分别为0.94亿元、1.45亿元、2.08亿元，对应的PE倍数为72X、46X、32X。
• 评级：鉴于公司在光无源与有源芯片领域的全面布局与技术创新，以及在数通与电信市场的持续突破，维持“推荐”评级。
• 风险提示：包括但不限于电信与数通市场需求低于预期、市场竞争加剧、新产品的拓展速度低于预期等风险。

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