业绩基本符合预期，外延并购加速发展

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投资要点

公司于2022年及2023年一季度发布了财务报告，具体如下：

• 2022年：

  • 营收总额为2.1亿元人民币，较上一年度下降4.5%。
  • 归母净利润为0.7亿元人民币，同比增长0.5%。
  • 疫情对生产活动产生显著影响，导致业绩整体表现基本符合预期。

• 2023年第一季度：

  • 营收为0.6亿元人民币，同比增长7.3%。
  • 归母净利润为0.2亿元人民币，同比下降9.6%。

业务分析：

• 检验检测服务在2022年营收1.9亿元人民币，同比下降6.2%，主要由于外部经济环境的影响以及4-5月经营活动受到限制。
• 计量服务营收0.07亿元人民币，同比下降10.3%，原因是疫情期间开展现场服务的难度增加。
• 专业技术服务营收0.05亿元人民币，同比下降5.6%，主要因为业务的专业性和市场需求波动较大。

经营效率与成本控制：

• 2022年期间费用率为24.3%，较上一年度下降1.69个百分点。
• 2023年第一季度期间费用率为23.6%，较上一年度同期下降1.66个百分点。
• 综合毛利率在2022年为62.6%，略高于上一年度的62.6%，2023年第一季度为62.0%，略有下降。
• 净利率在2022年达到35.3%，比上一年度提高1.77个百分点，2023年第一季度为31.4%，下降0.44个百分点。

发展战略：

• 公司加强内部实验室建设，包括超高压电缆和特种电缆的试验能力建设，以提高检测服务能力。
• 通过收购宇测线缆，公司强化了在特种电线电缆检测领域的布局，并加快了在华东地区以外市场的扩张，提升了跨区域服务能力。
• 针对储能用液流电池、膜材料等新兴检测业务进行技术储备，完成了实验室规划，为未来的业务拓展做准备。
• 公司的业务范围从线缆检测扩展到电网之外的多个领域，如轨交、航空、核电、5G、新能源汽车等，为未来的增长提供了动力。

盈利预测与投资建议：

• 预计公司2023-2025年的归母净利润分别为1.1亿、1.5亿、2.2亿人民币，复合年增长率预计为43%。
• 基于上述预测，维持公司“持有”的投资评级。

风险提示：

• 存在公信力和品牌受损的风险。
• 整合新业务带来的资源整合风险。
• 主营业务单一可能导致的风险。