核心业务稳健增长，新业态促进成长潜力释放

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公司年度报告总结

营收与利润增长

• 2022年，公司实现营业收入116.87亿元，同比增长15.57%。
• 归母净利润7.08亿元，同比增长10.65%。
• 扣非归母净利润6.87亿元，同比增长20.3%。

经营现金流显著增加

• 报告期内，经营净现金流量达到17.25亿元，同比增长88.28%。

主营业务表现

• 教材图书：增长5.98%，受益于学生人数增加及销售品种增加。
• 一般图书及音像制品：同比增加18.03%，主要由文教类图书及电商平台销售推动。
• 供应链及物流服务：增长29.49%，得益于对外部物流和供应链业务的拓展。

毛利率变化

• 报告期毛利率为19.55%，同比下降0.63pct.，其中，一般图书销售和教材销售业务毛利率分别下滑0.59pct./1.35pct.。
• 供应链及物流服务业务毛利率增加1.93pct.至3.8%。

数字化与新零售

• 智慧零售：新增获客渠道，实现销售码洋5.7亿元，同比增长42.5%。
• 智慧教育：智慧阅读解决方案销售收入8442万元，同比增长192.62%。
• 智慧供应链：建成自动化生产线与5G智能仓储系统。

多元业态探索

• 供应链业务：拓展服务领域，开设徽三臭鳜鱼工厂，推出预制菜品牌，年产能3000吨，销售收入1.1亿元。
• 游戏业务：《仙剑客栈2》和《隐世神剑传》上线Steam平台，《指环王:咕噜》项目签约，成为全球收益分享者。

财务健康

• 存货减少推动经营现金流净额增加。
• 账面货币资金从79.2亿元增至91.24亿元。

市场估值与评级

• EPS预计为0.39/0.43/0.48元。
• 当前股价对应18/16/14倍PE。
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 供应链业务市场推广风险。
• 数字化转型协同风险。
• 新业态扩展风险。