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行业研究周报：浆价下降对生活用纸企业的盈利影响
主要内容概览：
1. 浆价大幅下降
- 外盘浆价：漂针浆（明星）外盘报价从年初的890美元降至860美元，环比下降3%；漂阔浆（明星）外盘报价从690美元降至535美元，环比下降18%。
- 国内现货价：漂针浆（银星）和漂阔浆（明星）的现货价分别从5500元和4120元降至4325元和3260元，分别环比下降25%和35%。
2. 纤维库存压力增大
- 欧洲漂针叶浆和漂阔叶浆库存量均有所增加，漂阔浆库存量增幅尤为明显。
- 国内纸浆库存也有所积压，保定和天津港的库存量分别环比增长16%和18%。
3. 生活用纸市场动态
- 恒安国际、中顺洁柔、维达国际等企业处于生活用纸行业的领先地位。
- 中顺洁柔2022年纸浆成本占生产成本的40%-60%，显示其对浆价波动的敏感度。
4. 经济因素影响
- 受国外产能增加和欧美经济走弱的影响，预计浆价将继续下降。
5. 生活用纸企业盈利弹性
- 随着浆价下降，生活用纸企业如中顺洁柔、维达国际、恒安国际等有望在2023年第2至第3季度实现盈利反弹。
6. 市场回顾
- 轻工制造行业本周跌幅较大，排名申万31个一级行业中的第19位。
- 纺织服饰行业本周表现不佳，下跌2.22%。
7. 行业数据追踪
- 家具、造纸及包装、纺织服装等行业数据追踪，包括原材料价格、成品价格、库存量等。
8. 投资策略
- 建议关注生活用纸头部企业，特别是中顺洁柔、维达国际、恒安国际，以应对浆价下降带来的盈利弹性。
9. 风险提示
总结：
本周行业研究周报聚焦于浆价大幅下降对生活用纸企业的盈利影响。分析显示，浆价的下降将直接影响生活用纸企业的毛利率和净利润，预计在2023年的第二季度至第三季度期间，生活用纸企业将展现出盈利的反弹。特别推荐关注中顺洁柔、维达国际和恒安国际等头部企业，以把握这一潜在的投资机会。同时，市场表现显示出轻工制造和纺织服饰行业的相对疲软，需关注宏观经济环境的变化及其对行业的影响。
