公司信息更新报告：公司业绩环比增长，天然碱项目或投产在即

公司业绩与天然碱项目进展总结

Q1业绩亮点：

• 营收与净利润：2023年第一季度，公司实现营业收入25.04亿元，虽较去年同期下滑6.46%，但归母净利润达到6.52亿元，同比下降17.50%，环比增长107.06%。这一增长主要得益于宏观经济复苏背景下纯碱行业景气度的提升。
• 纯碱市场表现：Q1期间，动力煤价格环比下跌4.59%，而中源化学重碱价格则环比上涨5.58%，轻碱价格亦有3.83%的环比涨幅，表明成本压力有所缓解，同时市场需求在光伏玻璃产能扩张的推动下显著增强。

天然碱项目进展：

• 项目概况：天然碱项目包含多个子项目，包括碱加工、汽电联产、采集卤、黄河供水及公用工程等。项目进度迅速，截至3月11日，采集卤装置完成70%，碱加工装置完成78%，汽电联产装置完成88%，计划于5月份进行锅炉点火。
• 预计投产时间：项目预计于2023年6月投料试车，该项目的投产将为公司未来发展提供重要支撑。
• 风险因素：宏观经济复苏的不确定性、项目指标审批可能的延迟以及建设进度不及预期等，均为潜在风险。

投资评价：

• 盈利预测：维持2023-2025年的盈利预测不变，预计归母净利润分别为40.23、48.90、49.04亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.11、1.35、1.35元。
• 估值分析：当前股价对应的市盈率分别为6.9、5.7、5.7倍，基于上述分析，维持“买入”评级。

综上所述，公司一季度业绩显著恢复，得益于纯碱行业的回暖和投资收益的增加。同时，天然碱项目的快速推进为公司未来的持续增长提供了坚实基础。投资者应关注宏观经济环境、项目审批进度以及建设进度等潜在风险因素。

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