贵金属日报：欧银宣布购债计划，贵金属先扬后抑

2016年4月22日 1 / 11 华泰期货|贵金属日报 华泰期货研究所 徐闻宇  021-68757985  xuwenyu@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 贵金属市场表现 21/Apr D%D W%W 伦敦金 1248.5 0.42% 1.75% 伦敦银 17.00 0.40% 5.26% 金银比 73.45 0.01% -3.34% 沪期金 264.00 1.29% 2.40% 沪期银 3811 3.59% 9.35% 美元 94.64 0.12% -0.33% 美债 1.86% 0.54% 4.49% WTI 43.18 -2.26% 4.05% S&P 2091.48 -0.52% 0.42% VIX 13.95 5.05% 1.7% SPDR* 805.03 0.00 -1.8 SLV* 10,411.09 0.00 14.8 21/Apr W%W CFTC 黄金 多头 286341 8.55% 空头 72534 -1.15% 净多 213807 12.29% CFTC 白银 多头 87892 9.94% 空头 25424 -8.98% 净多 62468 20.11% * 注：SPDR/SLV持仓量单位为吨。 近期相关文章： 美元边际修复，金银继续筑底 2016-01-04 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 859510511530-Nov31-Dec31-Jan29-Feb31-Mar金银铂钯欧银宣布购债计划，贵金属先扬后抑  市场概述 国际金价上涨0.42%至1248.5 美元/盎司（沪期金1606合约上涨1.29%至264.00 元/克，夜盘下跌1.14%至261元/克），国际银价上涨0.40%至17.00 美元/盎司（沪期银1606合约上涨3.59%至3811元/千克，夜盘下跌2.89%至3701元/千克）。  市场走势  每日多空：欧央行宽松预期 利多因素： 1. 美国3月谘商会领先指标环比0.2%，预期0.4%，前值0.1%修正为-0.1%； 2. 美国4月费城联储制造业指数-1.6，预期9，前值12.4； 利空因素： 1. 欧央行：利率不变，购企业债将于2016年6月开始； 2. 美国2月FHFA房价指数环比0.4%，预期0.4%，前值从0.5%修正为0.4%； 3. 美国首申失业金人数24.7万，预期26.5万，前值25.3万；  操作建议：偏空思路，注意波动风险 虽然欧央行维持目前负利率和购债规模不变，但是宣布了6月开始购买企业债计划细节，德拉基对回应了德国对于欧央行宽松的抨击，给予市场对未来更多宽松想象空间，欧元先扬后抑，贵金属强力反弹后回落。欧央行行长德拉基表示，未来数月通胀可能跌至负区间，市场认为欧央行4月会议无惧德国抨击，为今后更多行动敞开大门。欧央行公布的企业债购债计划细节显示，1）购债行动将于2016年6月开始，将同时在初级市场及次级市场购买；2）不会提前公布购买规模，具体持仓数据将按周发布；3）欧央行将留意企业债购债对市场流动性的潜在影响。COMEX黄金期货北京时间昨日21:20前后的5-10分钟里爆出1.6万手合约（1260美元/盎司），名义价值高达20亿美元，COMEX白银期货也出现0.75万手合约（17.3美元/盎司）。暂维持对美元高位震荡、美股延续强势（20日均线支撑）的判断，贵金属上行依然存在压力，建议投资者暂观望或轻仓参与，注意波动风险。 上期所黄金主力合约价格走势(元/克) 上期所白银主力合约价格走势(元/千克) 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 250260270Feb/15Feb/29Mar/14Mar/28Apr/11330034003500360037003800Feb/15Feb/29Mar/14Mar/28Apr/11 2016年4月22日 2016年4月22日 2 / 11 华泰期货|贵金属日报  套利机会跟踪： 关注金银比价的做空机会 消息面：1）在岸人民币兑美元(CNY)第二日下跌，北京时间23:30交易结束时报6.4810元，较上个交易日夜盘结束时下跌0.10%；CNY全天跌逾110点，成交量上升至220.8亿美元。2）中国人民银行广州分行在广东自贸试验区挂牌周年之际对外宣布，近日中国人民银行广州分行进一步完善了广东自贸区扩大人民币跨境使用的实施细则，其中，境外企业在广东自贸区设立人民币资金池的门槛降低至1亿元。 人民币兑美元即期汇率：6.4810 ，较一周前下跌 黄金内外比价： 白银内外比价： 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 金银比价：73.16 ；M50：79.74 ，M200：76.68 * * M50/M200代表金银比价的移动均值 金银比价： 73.16 ，较一周前下跌 银金库存比： 22.54 ，较一周前下跌 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 2102202302402502602706.06.26.46.66.8Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16人民币汇率(左轴)黄金内外比价期金主力3,0003,5004,00066.577.58Jan-15Jul-15Jan-16人民币汇率(左轴)白银内外比价期银主力131517196570758085Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16MA50MA200金银比价纽约银20242870758085Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16金银比价银金库存比(右轴) 2016年4月22日 3 / 11 华泰期货|贵金属日报  昨日关注：欧央行4月会议宽松预期 来源：华尔街见闻 周四，欧央行宣布维持现有利率在纪录低位不变，维持每月QE规模在800亿欧元不变。同时，欧央行公布了将于6月开始实施的企业债购买计划细节。 欧洲央行行长德拉吉发表鸽派讲话，他表示未来一段时间利率将维持在目前或更低水平，QE结束后利率还将维持在低位。QE将至少持续到2017年3月，QE将一直持续，直到通胀可持续性维持在目标水平。 德拉吉4月会议讲话鸽派 凯投宏观欧元区高级经济学家Jennifer McKeown表示，德拉吉最新表态表明，即使欧央行最大的股东德国表示出了强烈的质疑，欧央行在必要时也不会迟疑地推出更多宽松政策。 国际金融学院分析师指出，上周五德拉吉在华盛顿出席会议时表示，欧央行将不惜一切代价，提振欧元区通胀至接近2%的水平。预计未来德拉吉会用类似“口头QE”的方式进行干预，让欧元走低，利好欧元区出口。 德国商业银行经济学家Michael Schubert表示，德拉吉表示，当前的重点是政策实施，德拉吉让大家保持耐心，这表明欧央行目前不打算推出任何措施。不过，德拉吉称未来一段时间利率将维持在目前或更低水平，这意味着他给未来采取更多措施留有余地，如果接下来6~9个月的时间里，欧央行对形势的评估发生变化，那么欧央行可能采取更多措施。 德拉吉对德国进行了有力回击 对于近期德国官员们的抨击，德拉吉进行了有力的回应。 《金融时报》援引欧亚集团主管Mujtaba Rahman称，德国抨击欧央行刺激措施，部分是由于德国希望转移人们的注意力，不要给其宽松财政过大压力。本次会议上，欧央行维持利率不变是符合预期的。欧央行3月推出了一系列宽松措施，德拉吉称尽管欧元区经济有下行风险，但刺激是奏效的。 彭博新闻社援引Banque Pictet & Cie公司高级经济学家称，欧央行的工作重点是政策的执行性和独立性。对于德国的抨击，德拉吉的回应是礼貌、有力的，阐述了为何欧央行政策是明智之举。 欧央行4月会议对欧元的影响 周四，欧元出现倒V型走势，波动剧烈。关于德拉吉讲话对欧元的影响，分析师们持有不同的观点。 民生海外研究组负责人张瑜表示，3月德拉吉表示，未来可能不会进一步降低利率，让欧元走出了深V行情。对于货币政策，市场真切地体会到嘴炮比真枪实弹还厉害。欧央行4月利率决议虽然按兵不动，但德拉吉表示未来一段时间利率将维持在目前或更低水平，只要有必要，欧央行将做好利用所有有权使用的工具，来采取行动。相比3月，德拉吉缓释了大家对于未来宽松不及预期的恐慌，欧元走出倒V。 美银美林经济学家表示，德拉吉强调了政策是灵活的，立场鸽派，与其近期言论是一致的，预计欧元走强是不可持续的。 Nordea经济学家们则认为，德拉吉讲话不足以撼动市场节奏，表明欧央行对近期欧元走强没有太过担心。Nordea认为，短期内投资者的风险偏好将决定欧元走势，预计欧元接下来会继续保持强势。 2016年4月22日 4 / 11 华泰期货|贵金属日报  沪金价差：跨期价差上升，期现价差上升 沪金期现价差：1.3元/克 沪金跨期价差：1.8元/克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪银价差：跨期价差上升，期现价差回落 沪银期现价差：44元/千克 沪银跨期价差：87元/千克 资料来源：Wind, 华泰期货研究所  沪金主力：成交持仓比下降 沪金主力成交量增加2.5 万手至35.07 万手 沪金成交持仓比下降（-4%） 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 210220230240250260270012345Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)2102202302402502602700123456Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,0003,5004,00004080120Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,000050100Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)沪期金主力(元/克, 右)2102202302402502602700246810Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量21022023024025