三环集团是一家主要从事MLCC(多层陶瓷电容器)的研发、生产和销售的公司。2022年,受全球电子产品行业发展不及预期的影响,公司营收和利润下滑。然而,随着行业触底和价格上涨,预计公司盈利能力将得到修复。此外,公司积极布局高容量、小尺寸MLCC和车规领域,有望受益于下游应用拓展和MLCC元件本土产业进口替代机会。预计2023-2025年公司归母净利润将分别达到19.28、24.08和30.66亿元,对应PE估值为30、24和19倍,维持买入评级。
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