公司业绩简评
2024年上半年业绩
- 营业收入：2024年上半年公司实现营业收入7.96亿元，同比增长36.88%，创历史新高。
- 净利润：实现归母净利润1.85亿元，同比增长38.18%。
- 季度表现：
- 第二季度：实现营业收入4.61亿元，同比增长58.45%，归母净利润1.14亿元，同比增长66.18%。
主营业务分析
粉芯业务
- 总收入：2024年上半年金属软磁粉芯实现收入5.86亿元，同比增长7.03%。
- 细分领域：
- 通讯、服务器电源及UPS应用：收入同比取得高速增长。
- 新能源汽车及充电桩业务：与比亚迪、华为等企业合作，实现较快增长。
- 空调业务：在品质、交付、成本等方面大幅提升，取得显著增长。
- 光伏业务：Q1受到逆变器厂商去库存影响，增长放缓，Q2开始回暖，上半年收入基本持平。
芯片电感
- 收入：2024年上半年芯片电感收入1.95亿元，环比增长138.92%，收入占比达24.5%。
- 市场拓展：获得MPS、英飞凌等厂商的认可，并进入多家全球知名半导体厂商的供应商名录。
- 新产品：持续研发投入，推出适用于AI服务器电源电路的TLVR电感，并加速在AI笔记本、平板、可穿戴设备、汽车、AI手机等端侧的产品及客户拓展。
金属软磁粉末
- 收入：2024年上半年实现销售收入1,386万元，同比增长25.26%。
- 产能建设：公司正筹建年产能达6,000吨的粉体工厂，预计今年下半年部分产能可释放，2025年全部建设完成。
盈利预测与估值
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为3.75、5.37、6.87亿元，同比增长46.75%、42.99%、28.07%。
- 估值：当前股价对应的PE估值为29、20、16倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 项目建设：项目建设进度不及预期。
- 新领域拓展：新领域的开拓进展不及预期。
- 新产品推广：新产品的推广进度不及预期。
公司基本情况（人民币）
| 项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 营业收入(百万元) | 1,066 | 1,159 | 1,639 | 2,285 | 2,880 |
| 营业收入增长率 | 46.81% | 8.71% | 41.47% | 39.41% | 26.04% |
| 归母净利润(百万元) | 193 | 256 | 375 | 537 | 687 |
| 归母净利润增长率 | 60.52% | 32.48% | 46.75% | 42.99% | 28.07% |
| 摊薄每股收益(元) | 1.757 | 1.287 | 1.337 | 1.911 | 2.448 |
| 每股经营性现金流净额(元) | -0.05 | 0.81 | 1.57 | 1.43 | 2.17 |
| ROE(归属母公司)(%) | 11.85 | 13.45 | 17.65 | 21.92 | 24.02 |
| P/E | 21.96 | 30.00 | 28.87 | 20.19 | 15.77 |
| P/B | 2.60 | 4.04 | 5.10 | 4.43 | 3.79 |
公司点评
公司继续保持快速增长势头
