深度研究：深耕精密加工领域：新能源与工业母机业务蓄势待发

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贝斯特（300580）是一家深耕精密加工和智能装备领域的公司，核心业务包括涡轮增压器与新能源汽车零部件精密加工。2022年，公司汽车零部件收入占到总营收的91.76%。贝斯特具有领先行业的成本控制能力，2020-2022年的汽车零部件毛利率分别为38.9%/34.5%/33.6%，远高于其竞争对手。公司快速布局新能源汽车轻量化产品，并在充电转换器壳体、底盘支架以及减震塔等轻量化结构件方面持续发力。2022年贝斯特新能源业务产能利用率提升至69.2%，新能源业务贡献9153.4万元，同比+122.7%。全球涡轮增压器市场预计于2024年达峰，传统涡轮增压器业务营收稳定增长。涡轮增压器业务作为贝斯特的核心主营业务,2021-2022年贝斯特涡轮增压器业务收入7.81/8.77亿元，同比+12.0%/12.3%,快于行业规模平均增速，贡献当年总营收的74.9%/73.9%/79.9%。贝斯特受益于下游客户盖瑞特营收的快速增长，通过扩建560万套涡轮增压器零部件产能，在商用车和乘用车的涡轮增压器市场的份额快速提升，营收增速在四家国内上市TIER2供应商中排名靠前。基于精密加工多年积累，新能源汽车零部件精密加工业务蓄势待发。贝斯特基于工装夹具生产的多年积累，利用原有压铸工艺，开启新能源增长极。通过收购苏州赫贝斯进入北美客户产业链，随着新能源领域客户不断拓展，公司现有客户覆盖国际国内一流主机厂商，2023年底预计安徽六期新能源工厂落成，将极大增加贝斯特在新能源压铸件领域的产能。全面布局直线滚动功能布局，工业母机战略全面开启。公司设立全资子公司无锡宇华精机有限公司，全面布局直线滚动功能部件，瞄准高端机床领域、半导体装备产业、自动化产业三大市场进行大力开拓，快速切入“工业母机”新赛道。