疫情后中国需求强劲，新诊所扩建推动有机增长，评级上调至「买入」，目标价上调至每股6.71港元

欧洲眼科（EuroEyes，股票代码：01846.HK）年度业绩分析

主要发现：

• 财务表现：欧洲眼科在2022年的总收入为6.103亿港元，较上一年度略有下降3.6%。调整后的毛利率为45.2%，较上一年度下降5.0个百分点。

• 盈利情况：调整后的净利润为1.012亿港元，同比减少26.3%，调整后净利润率为16.6%，下降5.1个百分点。

• 经营环境：2022年，全球经济增长不稳定，欧洲眼科面临诸多挑战，包括中国和丹麦的COVID-19控制政策、欧洲旅行限制的解除导致消费者兴趣转移，以及上海和北京的封锁影响业务运营。这些因素共同导致集团的产能利用率从26.2%降至22.8%。

• 市场机遇：新冠疫情后，中国的眼科手术市场需求迅速复苏，这推动了2023年第一季度销售额的反弹。新诊所的扩张也促进了有机增长。

• 评级与目标价：鉴于市场复苏和持续的有机增长潜力，分析师将评级上调至“买入”，并将目标价调整至6.71港元/股。

• 未来展望：集团计划在2023年内开设五家新诊所，其中三家在德国，一家在伦敦，一家在香港，预计这些新诊所将在下半年和2024年初产生额外收入。巴黎的旗舰诊所也将在2024年第一季度开业。

• 风险因素：包括医疗事故、技术更新速度、经济衰退、手术需求复苏低于预期、运营成本上升和特定地区的租金成本高等风险。

• 财务指标：收入、利润、利润率、资产和负债等关键财务指标显示，尽管面临挑战，但集团仍展现出稳健的财务状况和增长潜力。

综上所述，欧洲眼科在面对外部环境的不确定性时，通过优化资源配置、扩张业务网络和利用市场复苏机遇，实现了稳定的财务表现和增长前景。