农林牧渔行业研究：猪价小幅回升不改产能去化趋势，重视生猪养殖投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资建议 行情回顾： 本周沪深300指数上涨0.51%，申万农林牧渔指数下降0.32%。在一级子行业中，银行、建筑装饰、煤炭表现位居前列，分别上升3.74%、3.57%和3.06%。部分重点个股涨幅前三名：万辰生物（+38.99%）、道道全（+24.01%）、华绿生物（+22.21%）；跌幅前三名：益生股份（-15.07%）、正邦科技（-11.69%）、ST天山（-9.67%）。 生猪养殖： 根据涌益咨询，本周（2022.4.17-2023.4.21）全国商品猪均价14.05元/公斤，较上周环比-1.61%；15公斤仔猪价格为618元/头，较上周持平。当周商品猪平均出栏体重为122.74公斤/头，周环比-0.12公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-336.31元/头，亏损周环比增加29.16元/头；自繁自养养殖利润为-202.73元/头，周环比亏损增加30.11元/头。本周生猪价格小幅回升，虽然根据三方机构数据显示周均价有所下滑，但是本周猪价前低后高，截至4月21日，生猪均价已经回升至14.37元/公斤，环比上周增加0.35元/公斤。国家发改委新闻发言人于4月19日表示，国内生猪产能整体处在合理充裕水平，生猪价格进一步明显下跌的可能性比较小，且本周猪粮比为5.08，并未跌破一级预警区间。本次生猪价格上涨主要系五一假日即将到来，下游消费端提前备货，以及部分地区猪价接近13元/公斤，行业内二次育肥开始行动所致。从供需角度来看，供给端较为宽松的现状并未改善，建议关注后续二次育肥进场、下游消费数据以及南方一并情况。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，随着二季度供给端环比回升，预计二季度生猪价格低位震荡，不排除再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。短期猪价的小幅反弹并不足以改变产能变动方向，我们认为在行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，板块胜率突出，存在较好的配置机会。建议从企业的成本水平、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： 粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。如果今年一季度品种审定名单公示，转基因板块的投资逻辑有望从政策驱动转变为以基本面驱动。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为10.40元/公斤，周环比-2.07%，白条鸡平均价为16.30元/公斤，周环比-1.21%，；毛鸡养殖利润为0.39元/羽，环比-73.47%；主产区肉鸡苗平均价为5.10元/羽，环比-15.70%。2023年1-3月全国祖代鸡更新数量为29.68万套，略低于去年的31.74万套，进口种鸡略有修复，但是整体依旧处于较低水平。我们认为随着祖代鸡存栏的下滑，产能缺口会逐渐传导至下游，2023年下半年板块景气度有望持续好转。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、重点板块观点 ................................................................................ 4 1.1生猪养殖：猪价小幅回升，行业供给依旧充足 ................................................. 4 1.2种植产业链：国家农作物优良品种目录发布，生物育种有望加速落地 ............................. 4 1.3禽类养殖:祖代鸡存栏持续下降，白鸡板块有望恢复景气 ........................................ 4 二、本周行情回顾 ................................................................................ 5 三、农产品价格跟踪 .............................................................................. 6 3.1生猪产品价格追踪 ......................................................................... 6 3.2禽类产品价格追踪 ......................................................................... 7 3.3粮食价格追踪 ............................................................................. 8 3.4饲料数据追踪 ............................................................................ 10 3.5水产品价格追踪 .......................................................................... 11 四、一周新闻速览 ............................................................................... 12 4.1公司公告精选 ............................................................................ 12 4.2行业要闻 ................................................................................ 12 风险提示 ....................................................................................... 13 图表目录 图表1： 本周行情回顾............................................................................ 5 图表2： 本周各板块涨跌幅（2023.4.10-2023.4.14）................................................. 5 图表3： 本周农业板块涨幅前十个股................................................................ 6 图表4： 本周农业板块跌幅前十个股................................................................ 6 图表5： 重要数据概览............................................................................ 6 图表6： 生猪价格走势（元/千克）................................................................. 7 图表7： 猪肉平均批发价（元/千克）............................................................... 7 图表8： 二元母猪价格走势（元/千克）............................................................. 7 图表9： 仔猪价格走势（元/千克）................................................................. 7 图表10： 生猪养殖利润（元/头）.................................................................. 7 图表11： 猪粮比价............................................................................... 7 图表12： 白羽肉鸡价格走势（元/千克）............................................................ 8 图表13： 肉鸡苗价格走势（元/羽）................................................................ 8 图表14： 父母代种鸡养殖利润（元/羽）............................................................ 8 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表15： 毛鸡养殖利润变化（元/羽）.............................................................. 8 图表16： 玉米现货价（元/吨）.................................................................... 9 图表17： CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳） ..................................................... 9 图表18： 大豆现货价（元/吨）.................................................................... 9 图表19： CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳） ..................................................... 9 图表20： 豆粕现货价（元/吨）.................................................................... 9 图表21： 豆油现货价格（元/吨）.................................................................. 9 图表22： 小麦现货价（元/吨）................................................................... 10 图表23： CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳） .................................................... 10 图表24： 早稻/中晚稻现货价（元/吨）............................................................ 10 图表25： CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担） ..............