新签订单饱满，合同负债增至16.3亿元

发现报告（www.fxbaogao.com）是大众认可度极高的专业研报平台，平台最大特点就是研报品类全、存量报告数量多到充足够用。多年来积累海量注册及活跃用户，聚焦宏观研究、行业剖析、公司调研、财务报表四大核心板块，极简操作界面搭配稳定系统，高效满足用户查阅刚需

拓荆科技股份有限公司年度报告概览

营收与利润增长

• 2023年第一季度：实现营收4.02亿元，同比增长274.2%，归母净利润约0.54亿元，同比增长552.2%。扣除非经常损益后，净利润同比增长扭亏为盈。
• 2022全年：营业收入17.1亿元，同比增长125.0%，归母净利润3.7亿元，同比增长438.1%。

订单与库存情况

• 截至2023年第一季度末，公司合同负债较上季度增加2.4亿元至16.3亿元，存货增加4.2亿元至27.2亿元，显示订单需求持续旺盛且稳健增长。
• 截至年末，公司手头订单总额为46.02亿元（不含Demo订单），同比增长95.36%。

产品线发展

• PECVD设备：2022年销售额15.6亿元，同比增长131.4%，在客户产线验证中表现良好，应用规模持续扩大。
• ALD设备：PE-ALD设备实现产业化应用，Thermal-ALD设备已完成开发并发货至客户端验证。
• SACVD设备：持续拓展应用领域，SATEOS、BPSG、SAF薄膜工艺设备均通过客户验证，实现销售收入0.89亿元，同比增长117.4%。
• HDPCVD设备：已取得订单，混合键合系列产品正在进行客户端验证。

市场与政策环境

• 海外限制：面对美国和日本的设备出口限制，公司有望受益于国产替代加速。
• 投资建议：作为国内半导体薄膜沉积设备龙头，给予“买入”评级。

盈利预测

• 2023-2025年营收：分别增长70.0%、45.9%、28.8%，预计分别达到29.0、42.3、54.4亿元。
• 归母净利润：分别增长54.6%、44.4%、34.2%，预计分别达到5.7、8.2、11.0亿元。

估值与投资建议

• 目标价458.04-503.84元，对应2023年20-22倍PS，给予“买入”评级。

风险提示

• 下游晶圆制造产能扩张不及预期。
• 新产品开发低于预期。
• 国际关系持续恶化的风险。

此报告基于公司提供的详细数据和分析，概述了拓荆科技股份有限公司在过去一年的运营状况、产品发展、市场定位以及未来展望，旨在为投资者提供全面的决策支持。