请务必阅读正文后的免责声明 1 / 8 www.hlqh.com 研究员 黎照锋 电话：0769-22116880 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 一、主要观点： 上周大盘冲高回落，最终收跌。上周大幅波动，周一大幅上涨突破前高，下半周特别是周五放量大跌。经过去年大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹83个交易日后，第一波上涨正式结束，3月7号正式进入调整期。大盘小幅调整后，目前大盘呈现窄幅震荡，震荡区间为3200-3300点。短期来看，随着年报和一季度陆续公布，市场仍需要消化去年以来强预期弱现实带来的上涨，这种震荡行情仍没有结束，后续需要更多的数据验证经济复苏。技术上，大盘指数出现了钝化，一旦形成结构，调整级别还是比较大。目前，中证500指数已经出现顶部结构，大盘也出现了顶部结构，级别都比较大，大盘结束去年11月以来的上涨。 四大指数自去年11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指；3月中旬大盘股指数跌幅放缓，并且大盘股指数调整时间和空间比较充分；小盘股指数表现活跃，整体调整空间不大。上周四大指数震荡下跌，小盘股指IM、IC大幅下跌；大盘股指IH、IF随大盘冲高回落，最终小幅下跌；并且大盘和IC指数出现技术调整信号，后续小盘股指仍有下跌空间，大盘股指在其他指数带动下也会有调整。基差继续分化，大盘股指近月合约仍有溢价，但溢价空间缩小；而小盘股指出现小幅折价。 今年以来，北向资金大幅净流入1800.08亿。2022年11月至今以来北上资金大幅流入，2月至3月中旬北向资金呈现反复。近期北向资金呈现反复。上周北向资金净流入3.38亿，其中沪股通净流入48.99亿，深股通净流出45.61亿。融资融券方面，今年1月国内资金表现反复，临近2月国内资金才出现大幅净流入，截止上周四，今年国内资金净流入1041.50亿。上周四前五个交易日净流入92.69亿，场内资金仍在，观察新的热点题材能否出现。 技术上，大盘突破新高后出现顶部钝化，并且级别较大，目前顶部结构形成。再加上之前IC的顶部结构形成，并且级别都比较大，预计后续仍会调整，并会带动其他指数也会下行，因此预计大盘结束自去年11月以来的反弹，进入调整期。其他市场，道指和纳斯克指数经过调整后企稳反弹后，在前期高点震荡，后续关注能否突破，预计较难。恒生指数期货研究报告 股指期货周报 但高度有限 2023-04-23星期日 预计大盘进入调整期 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 8 www.hlqh.com 跌破15000创近十年以来新低后，强势反弹至去年6月底高位处震荡调整，失守2万点后止跌企稳反弹，2万点上方震荡，险守2万点。 二、操作建议： 趋势：周五大盘低开低走，大幅下跌。四大指数方面，小盘股指大幅调整，午后带动IH也下跌。其中IH2305合约下跌1.79%，IF2305合约下跌1.83%；IC2305合约下跌2.25%；IM2305合约下跌2.16%。2023年3月制造业PMI录得51.9%，继续处于扩张区间；非制造业PMI较2月上行1.9个百分点至58.2%，经济有望复苏逻辑不变，但年初的报复性回升或告一段落，经济恢复或更缓慢。技术上，大盘突破新高后出现顶部钝化，并且级别较大，目前顶部结构形成。再加上之前IC的顶部结构形成，并且级别都比较大，预计后续仍会调整，因此预计大盘结束自去年11月以来的反弹，进入调整期。四大指数方面，大盘和IC指数出现技术调整信号，后续小盘股指仍有下跌空间，大盘股指在其他指数带动下也会有调整。操作上建议投资者空单IC2305轻仓持有，空仓者可以择机开空，供参考。 三、重点关注及风险因素： 债务危机、外资大幅流出。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 8 www.hlqh.com 正文 1. 指数行业走势回顾 指数和行业涨跌幅 数据来源：wind 华联研究所 上周大盘冲高回落，最终收跌。上周大幅波动，周一大幅上涨突破前高，下半周特别是周五放量大跌。经过去年大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹83个交易日后，第一波上涨正式结束，3月7号正式进入调整期。大盘小幅调整后，目前大盘呈现窄幅震荡，震荡区间为3200-3300点。短期来看，随着年报和一季度陆续公布，市场仍需要消化去年以来强预期弱现实带来的上涨，这种震荡行情仍没有结束，后续需要更多的数据验证经济复苏。技术上，大盘指数出现了钝化，一旦形成结构，调整级别还是比较大。目前，中证500指数已经出现顶部结构，大盘也出现了顶部结构，级别都比较大，大盘结束去年11月以来的上涨。 四大指数方面，上周四大指数全线下跌，特别是小盘股指IM、IC大幅下跌；大盘股指IH、IF随大盘冲高回落，最终小幅下跌。其中上证50指数下跌0.93%、沪深300指数下跌1.45%、中证500指数下跌2.81%，中证1000指数下跌3.51%。申万行业方面，申万板块行业几乎全线下跌，其中电子、旅游、房地产和计算机等板块跌幅居前；其中家用电器、煤炭、银行和通信板块出现上涨。 2. 主力合约和基差走势 主力合约和基差走势 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 8 www.hlqh.com 数据来源：wind 华联研究所 四大指数自去年11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指；3月中旬大盘股指数跌幅放缓，并且大盘股指数调整时间和空间比较充分；小盘股指数表现活跃，整体调整空间不大。上周四大指数震荡下跌，小盘股指IM、IC大幅下跌；大盘股指IH、IF随大盘冲高回落，最终小幅下跌；并且大盘和IC指数出现技术调整信号，后续小盘股指仍有下跌空间，大盘股指在其他指数带动下也会有调整。基差继续分化，大盘股指近月合约仍有溢价，但溢价空间缩小；而小盘股指出现小幅折价。 4.资金面 北向资金 数据来源：wind 华联研究所 今年以来，北向资金大幅净流入1800.08亿。2022年11月至今以来北上资金大幅流入， 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 8 www.hlqh.com 2月至3月中旬北向资金呈现反复。近期北向资金呈现反复。上周北向资金净流入3.38亿，其中沪股通净流入48.99亿，深股通净流出45.61亿。 融资融券资金 数据来源：wind 华联研究所 融资融券方面，今年1月国内资金表现反复，临近2月国内资金才出现大幅净流入，截止上周四，今年国内资金净流入1041.50亿。上周四前五个交易日净流入92.69亿，场内资金仍在，观察新的热点题材能否出现。 二级市场重要股东增减持情况 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 8 www.hlqh.com 数据来源：wind 华联研究所 对于二级市场股东减持方面，上周二级市场重要股东出现了净减持94亿，大股东净减持保持低位。 限售股解禁周统计 数据来源：wind 华联研究所 本周解禁金额760亿，解禁金额保持相对高位，今年解禁市值保持平稳。 5.技术面 上证指数日线周线图 数据来源：wind 华联研究所 上周大盘冲高回落，最终收跌。上周大幅波动，周一大幅上涨突破前高，下半周特别是周五放量大跌。经过去年大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹83个交易日后，第一波上涨正式结束，3月7号正式进入 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 7 / 8 www.hlqh.com 调整期。大盘小幅调整后，目前大盘呈现窄幅震荡，震荡区间为3200-3300点。短期来看，随着年报和一季度陆续公布，市场仍需要消化去年以来强预期弱现实带来的上涨，这种震荡行情仍没有结束，后续需要更多的数据验证经济复苏。技术上，大盘指数出现了钝化，一