1 万达期货周报·股指期货 2013-10-27 万达期货有限公司北京研究所 万达期货周报·股指期货 题材股全面退潮 进入低位调整期  万达观点 本周A股市场出现了持续回落的走势。上证指数走出四连阴，说明空头已占据市场主导地位。市场对经济复苏的持续性仍有担忧。本周公布的中国10月汇丰制造业PMI初值50.9l，好于预期，创下7个月新高。但固定投资增速的放缓，以及今年以来一直所强调的培育新兴产业、经济结构调整、改革等思路加剧了投资者的谨慎情绪。本周央行连续第三期暂停逆回购操作，资金面紧张程度加剧。高估值、解禁高峰和减持压力导致创业板重挫，也引发中小投资者恐慌性抛售。 总体来看，在流动性逐渐趋紧的背景下，市场短期在缺乏资金的影响下呈现持续杀跌的走势。前期涨幅较高的题材股和高估值股票仍有补跌可能。操作上建议轻仓观望。 作者： 林立嘉 linlj1048@163.com 詹 超 c.zhan@hotmail.com 电话：86-10-59321078-8021  宏观经济要闻  三中全会改革路线图国研中心“383方案”首次公开  9月份规模以上工业企业利润保持较快增长  央行：正式运行贷款基础利率集中报价和发布机制  逆回购进入暂停状态四季度资金面或将趋紧  10月汇丰中国制造业PMI预览值50.9，好于预期  宏观数据前瞻 周一：美国 9月成屋签约销售指数月率 周二：日本9月季调后零售销售月率、美国10月谘商会消费者信心指数 周三：日本9月工业产出月率、美国第三季度实际GDP初值年化季率 周四：美联储公布利率决定、日本9月制造业PMI、日本9月失业率；欧元区10月CPI初值、欧元区9月PMI；美国初请失业金人数 周五：中国10月官方制造业PMI、汇丰制造业PMI终值、欧元区PMI、美国PMI 2 万达期货周报·股指期货 2013-10-27 万达期货有限公司北京研究所 一、上周宏观事件 三中全会改革路线图国研中心“383方案”首次公开 日前中国官方高层智囊机构国务院发展研究中心首次向社会公开了其为十八届三中全会提交的“383”改革方案总报告全文。报告强调，新一轮改革目标是建立富有活力、创新导向、包容有序、法治保障的社会主义市场经济体制，具体措施是推动完善市场体系、转变政府职能、创新企业体制的“三位一体”改革。“三位一体”改革的关键在于“正确处理政府和市场的关系”，为此必须推动行政管理体制、垄断行业、土地制度、金融体系、财税体制、国有资产管理体制、创新体制以及对外开放等八个重点领域的改革。报告具体提出了涉及上述八大领域的三大改革突破口：一是放开准入，引入外部投资者，加强竞争；二是深化社会保障体制改革，设立“国民基础社会保障包”；三是深化土地制度改革，集体土地入市交易。除了为改革制定“路线图”，报告还给出了改革的“时间表”，建议将改革分为三个阶段，即2013年至2014年的近期改革、2015年至2017年的中期改革和2018年至2020年的远期改革。 9月份规模以上工业企业利润保持较快增长 国家统计局工业司何平博士解读9月份工业企业利润数据时称，10月27日国家统计局发布的工业企业财务数据显示，1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40452.8亿元，比去年同期增长13.5%，增速比1-8月份提高0.7个百分点。其中，主营活动利润41215.2亿元，增长5.3%，增速提高0.4个百分点。9月份，规模以上工业企业实现利润总额5588.9亿元，比去年同期增长18.4%，增速比8月份回落5.8个百分点，其中，主营活动利润5414.5亿元，增长7.5%，增速比8月份提高3.5个百分点。 销售增长加快、出厂价格回升、单位成本下降，是9月份利润较快增长的主要原因。投资收益增长放缓，是9月份利润总额增速比8月份回落的主要原因。大部分行业利润总额比去年同期增加。9月份，在全部41个大类行业中，36个行业利润总额比去年同期增长，仅5个行业下降。 北京一日内推出四幅自住型商品房地块 北京市10月23日出台《关于加快中低价位自住型改善型商品住房建设的意见》（京七条）后，10月25日即配套发布“自住型商品住房”土地的出让公告，一次性推出四幅地块。北京市国土局当日下午在其官网上公布了四幅地块的出让公告，公告显示：门头沟新城MC08-014/015地块和密云县水源路南侧土地储备住宅用地这两块地块明确表明要配建“自住型商品房”。两块土地都将于11月20日公开投标。 央行：正式运行贷款基础利率集中报价和发布机制 央行网站信息显示，为进一步推进利率市场化，完善金融市场基准利率体系，指导信贷市场产品定价，2013年10月25日，贷款基础利率（Loan Prime Rate，简称LPR）集中报价和发布机制正式运行。首期一 3 万达期货周报·股指期货 2013-10-27 万达期货有限公司北京研究所 年期贷款基础利率为5.71%。 贷款基础利率是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。贷款基础利率的集中报价和发布机制是在报价行自主报出本行贷款基础利率的基础上，指定发布人对报价进行加权平均计算，形成报价行的贷款基础利率报价平均利率并对外予以公布。运行初期向社会公布1年期贷款基础利率。 逆回购进入暂停状态四季度资金面或将趋紧 央行暂停逆回购之后，市场资金面开始趋紧。同业拆借利率和回购利率近日均明显走高。有分析认为，央行的“新动向”显示货币政策未来或将趋紧。但大多数分析人士则表示，央行暂停公开市场操作并不意味着货币政策基调出现转变，主要是为了调节由外汇占款意外大幅飙升所导致的流动性过剩的状况。 10月汇丰中国制造业PMI预览值50.9，好于预期 汇丰10月24日公布，10月汇丰中国制造业PMI预览值为50.9，好于预期的49.8并升至七个月高点，9月终值为50.2。汇丰大中华地区首席经济学家屈宏斌认为，受前期政策稳增长效果显现提振，汇丰制造业PMI初值显示工业生产四季度回升势头将持续。屈宏斌认为，新出口订单仅略高于50，以及从秋季广交会目前成交量来看，显示外需前景仍然不乐观。未来制造业回暖有望持续，但仍主要依靠国内需求的回升以及稳增长政策的继续。铁路建设投资四季度可能继续加速，财政支出力度临近年末也将进一步加大。他认为，结合货币供应M2增速保持在13-14%的相对宽松范围，GDP增速仍将保持在7.5%以上，增长走势相对于平稳有助于加快结构改革创造条件，期待11月即将召开的三中全会出台一揽子的改革框架计划。 二、最新行情 4 万达期货周报·股指期货 2013-10-27 万达期货有限公司北京研究所 图 1 ：海外市场 名称 现价 5日涨跌幅 20日涨跌幅 年初至今 道琼斯工业指数 15570.28 1.11% 2.05% 18.82% 纳斯达克指数 3943.36 0.74% 4.28% 30.60% 标普500 1759.77 0.88% 4.02% 23.39% 富时100 6721.34 1.49% 3.20% 13.96% 法国CAC40 4272.31 -0.32% 2.04% 17.34% 德国DAX 8985.74 1.36% 3.74% 18.04% 日经225 14088.19 -3.25% -4.80% 35.53% 韩国综合指数 2034.39 -0.88% 1.82% 1.87% 恒生指数 22698.34 -2.75% -2.20% 0.18% 澳洲标普200 5386.35 1.22% 1.49% 15.86% 孟买SENSEX30 20683.52 -0.95% 4.17% 6.47% 俄罗斯RTS 1492.20 -1.61% 4.14% -2.28% 巴西IBOVESPA 54154.15 -2.21% 0.77% -11.15% 南非富时综指 45124.04 0.97% 1.73% 14.97% 上证综指 2132.96 -2.77% -2.69% -6.00% 深证成指 8379.61 -2.39% -1.19% -8.08% 台湾加权指数 8346.62 -1.12% 1.98% 8.40% 数据来源：万达期货北京研究所 本周全球股市多数上涨。截止周五收盘，道琼斯工业指数涨61.07点或0.39%，收报15570.28点，本周累计上涨1.11%；纳斯达克指数涨14.4点或0.37%，收报3943.36点，本周累计上涨0.74%；标普500指数涨7.70点或0.44%，收报1759.77点，本周累计上涨0.88%。泛欧斯托克600指数下跌0.1%，收报320.09点，本周累积上涨0.5%。英国富时100指数收盘涨8.16点或0.12%，报6721.34点，本周累计上涨1.49%； 亚太主要股指涨跌不一，日经股指创8月初以来最大单日跌幅。日经225指数跌398.22点或2.75%，报14088.19点；该指数当周累跌3.25%；韩国综合指数跌4.46点或0.22%，报2034.39点，当周累跌0.88%； 图 2 ：国内市场 名称 现价 5日涨跌幅 20日涨跌幅 年初至今 上证综指 2132.96 -2.77% -2.69% -6.00% 深证成指 8379.61 -2.39% -1.19% -8.08% 沪深300 2368.56 -2.37% -2.63% -6.12% 深证综指 1039.94 -3.18% 0.33% 18.02% 中小板指 5011.10 -4.65% -0.78% 18.28% 创业板指 1269.17 -5.98% -1.59% 77.79% 数据来源：万达期货北京研究所 5 万达期货周报·股指期货 2013-10-27 万达期货有限公司北京研究所 周五（10月25日），A股弱势走低，上证综指连续四日下挫，失守半年线，盘中一度击穿60日均线。盘面上，除环保、银行等少数板块略显强势外，其余各行业板块全线下挫。从一周情况来看，本周A股仍以弱势调整为主，上证综指下挫近3%再度收阴，并创四个月来最大周跌幅。 截止收盘，上证综指跌31.36点或1.45%报2132.96点，本周跌2.77%，为6月28日当周以来最大周跌幅；深证成指跌106.91点或1.26%报8379.61点，本周跌2.39%。两市全天成交额约2079亿元人民币，上日为1843亿元人民币。中小板指收跌2.79%，本周跌4.65%；创业板指收跌2.06%，本周跌5.98%，创近两年来最大周跌幅。 资金面来看，继10月17日、10月22日后，央行连续第三期暂停逆回购操作，没有持续通过公开市场为金融机构注入流动性。因此，本周公开市场因逆回购到期，自动净回笼资金580亿元，前一周净回笼445亿元。再加上财税缴款、月末考核、逆回购与国库现金定存到期等因素影响，资金面迅速抽紧，市场紧张情绪催化，上海银行间同业拆放利率各期限品种持续集体上升。2013年10月25日，贷款基础利率集中报价和发布机制正式运行，一年期贷款基础利率为5.71%，但未能抑制利率升势。 三、深度分析 1、行业涨幅 图 3 ：行业涨跌幅 一周涨跌幅 两周涨跌幅 一月涨跌幅 1 金融服务 -0.73% 公用事业 0.04% 农林牧渔 7.28% 2 机械设备 -1.25% 造纸印刷 -1.44% 造纸印刷 4.80% 3 其