金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES shi 期指短线或进入震荡调整期 毛磊  021-32504851  maolei013138@gtjas.com 证书编号Z0011222 投资要点：  市场展望：在经济预期上修，市场信心改善所催生的“小牛市”行情下，指数强势上行而未出现整固。在点位不断上抬过程中，各项技术指标已出现不断超买和背离，在没有外部利空消息下，很难提前预判上行趋势拐点。但是在短线多次调整，波动加大后，则基本上可以确立短线调整已经到来。虽然从基本面角度看，预计春季躁动行情尚未结束；但伴随在相对高位指数的波动空间加大，短期期指操作或以区间思路高抛低吸为宜。  策略建议：日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时止损位和止盈位也可参照30点或者50点去设定。从上述基本面分析来看，建议投资者采取区间思路操作，注意止盈止损。预计沪深300股指期货主力合约IF1802核心运行区间4240-4390点，上证50股指期货主力合约IH1802核心运行区间3080-3170点，中证500股指期货主力合约IC1802核心运行区间6170-6460点。 注：刘文杰对本文亦有贡献。 2018.01.29 金融衍生品研究 股指期货周报 GUOTAI JUNAN FUTURES 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 1. 股票市场回顾 上周，指数重心上移，波动加大。市场风格方面也从此前的“二八分化”，到风格开始更加均衡。上周A股中创业板指上涨5.13%，与上证50指数开年来涨幅10%的差距开始缩窄。 图1 上周市场各主要指数均上涨 图2 2018年以来上证50指涨幅最大 5.13%2.32%2.24%2.01%1.77%1.76%1.52%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%创业板指深圳成指沪深300上证综指中证500上证50中小板指 10.9%8.7%7.6%4.7%3.7%2.1%1.6%0%2%4%6%8%10%12%上证50沪深300上证综指深圳成指创业板指中证500中小板指 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图3 上周沪深300行业指数涨跌互现 图4 上周沪深300指数分行业贡献点 5.69%4.06%2.90%2.83%1.94%1.80%1.41%1.34%0.94%-1.88%-4%-2%0%2%4%6%8%沪深300可选沪深300能源沪深300工业沪深300消费沪深300材料沪深300信息沪深300医药沪深300金融沪深300公用沪深300电信 31.2 6.5 5.6 4.2 2.2 1.3 0.8 -2.8 -3.2 -18.8 -30-20-10010203040工业可选消费能源材料日常消费电信服务公用事业金融医疗保健信息技术 料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图5上周上证50指数分行业贡献点 图6上周中证500指数分行业贡献点 13.9 12.8 7.2 4.4 2.8 1.1 0.5 0.0 -0.4 -0.7 -5051015金融工业能源电信服务可选消费日常消费公用事业信息技术材料医疗保健 16.3 7.6 7.2 6.2 0.9 0.6 0.5 0.0 -3.4 -5.0 -10-505101520材料可选消费信息技术工业能源公用事业日常消费电信服务金融医疗保健 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 3 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 2. 股指期货行情 表1股指期货各合约周成交持仓情况 合约代码周开盘价周最高价周最低价周收盘价涨跌持仓量持仓变化周末结算价成交量成交金额IF18024297.64426.04293.24397.894.219,988.00716.004408.874,1519733499.130IF18034312.24434.04300.04406.694.616,629.00-331.004415.414,6351923177.348IF18064318.44449.24310.24423.4105.03,833.00157.004431.62,570338841.786IF18094311.24458.84311.24432.2116.2356.00356.004440.865887157.392小计40,806.00898.0092,01412082675.656IC18026234.86449.66200.86397.0165.016,182.00736.006396.845,7795826860.580IC18036222.86438.66179.26388.4180.210,395.00779.006384.47,263922531.284IC18066155.06410.06125.06358.0202.03,487.00770.006356.22,609329767.492IC18096101.26388.66080.06336.4179.4537.00537.006331.4865108717.680小计30,601.002,822.0056,5167187877.036IH18023125.03213.03123.03189.055.214,365.001,488.003196.665,0726191648.538IH18033140.03226.03135.03202.859.08,209.00968.003210.811,9101137678.642IH18063154.83234.03145.03215.058.02,312.00129.003219.82,024193741.530IH18093150.63239.83150.43219.664.2395.00395.003227.267264476.408小计25,281.002,980.0079,6787587545.118备注：成交量、持仓量：手（按单边计算）；成交额：万元（按单边计算）；交割日周末结算价为现货指数交割结算价；价格：点。 资料来源：中国金融期货交易所 图7 上周股指期货主力合约上涨 图8 上周股指期货主力合约中证500振幅最大 2.652.191.7600.511.522.53IC1802IF1802IH1802 4.03.12.900.511.522.533.544.5IC1802IF1802IH1802 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图9 股指期货主力合约成交持仓占比 图10股指期货主力合约基差(现货-期货)走势 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%12-2012-2512-3001-0401-0901-1401-19沪深300上证50中证500 -40-2002040608011-2011-2712-0412-1112-1812-2501-0101-0801-15.沪深300上证50中证500 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 4 页 共 11 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 3. 影响因素跟踪 3.1 资金面 公开市场操作：央行上周在公开市场投放10600亿元，考虑到上周有4700亿元的逆回购到期，央行上周净投放资金5900亿元。 图11 公开市场操作情况 图12 央行公开市场逆回购操作情况 -15000-10000-500005000100001500001-2601-0512-1511-2411-0310-1309-2209-01亿元公开市场操作:货币回笼公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币净投放 050010001500200025001-171-181-191-201-211-221-231-24亿元逆回购数量:7天逆回购数量:14天逆回购数量:28天 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资金价格：涨跌互现，银行间7天期回购加权利率下跌2.22个bp；3个月SHIBOR上涨1.77个bp；长三角票据直贴利率持平。 表2上周主要品种资金价格变动情况 期限2018-01-262018-01-19涨跌（BP)期限2018-01-262018-01-19涨跌（BP)隔夜2.55062.8360(28.54)3个月4.72924.71151.771周2.84202.8910(4.90)6个月4.72704.72160.542周3.86003.84601.409个月4.73244.72740.501个月4.12574.11131.441年4.74234.73840.39地区2018-01-262018-01-19涨跌（BP)期限2018-01-262018-01-19涨跌（BP)珠三角4.254.250.001天2.55962.9630(40.34)长三角4.204.200.007天3.33973.3619(2.22)中西部4.304.300.0014天3.89484.5173(62.25)环渤海4.354.350.0021天4.95854.664229.43SHIBOR6个月票据直贴利率银行间回购加权利率资料来源：Wind