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光伏行业周报:美国重征追溯性关税恐难通过,3月组件及逆变器出口数据亮眼

电气设备2023-04-23黄麟、盛炜华创证券向***
光伏行业周报:美国重征追溯性关税恐难通过,3月组件及逆变器出口数据亮眼

美国重新征收关税提案恐难通过,市场无需过度担忧。4月19日,美国众议院委员会正式批准启动“废除拜登总统令-2022年6月起两年暂停征收新光伏关税”的国会审查法案(CRA),欲恢复对东南亚国家进口光伏组件的关税。从目前进展来看,该提案通过概率较低。(1)美国企业及各方组织表态,呼吁反对该提案。超过400多家太阳能企业联名致函国会反对这一提案。SEIA、美国可再生能源委员会和美国清洁能源协会等机构也发布联名信,反对使用《国会审查法》追溯太阳能关税。(2)提案还需众议院参议院表决通过,且总统拥有否决权。该议案将提交众议院全体投票,通过后将送往由民主党控制的参议院,民主党政策主张支持新能源发展,流程上难以顺利通过。即使在两院都通过,拜登总统有能力否决该措施。(3)美国光伏装机需求旺盛,国内产能较难满足供应。(4)重新征收追溯性太阳能关税,或将拖累美国光伏行业发展。 3月我国电池组件出口额为364.96亿元 , 同比增长39.2%,环比增长43.15%。据我们测算,3月组件出口量约24.55GW,同比增长53.42%,环比增长43.86%。随着新增硅料产能释放,海外需求增长动力持续,我国电池组件出口未来有望持续高增。分大洲来看。2023年3月,欧洲电池组件出口额为28.07亿美元,同比增长44.56%,环比增长45.15%;据我们测算,3月欧洲电池组件出口量约12.56GW,同比增长75.25%。随着欧洲库存逐步消化,光伏装机的旺盛需求下,欧洲组件出口拉货动能回升。 3月我国逆变器出口金额约79.90亿元,同比增长166.67%,环比增长35.57%。据我们测算,3月逆变器出口量约24.70GW,同比增长172.50%。 分大洲来看,3月欧洲地区逆变器出口额为50.86亿元,同比增长259.38%,环比增长22.44%。分省份来看,广东、江苏、安徽、浙江四个重点省份逆变器出口额均实现较大增长。3月广东/江苏/安徽/浙江逆变器出口额分别为32.61/8.97/16.57/11.15亿元,同比增长162.11%/102.22%/248.15%/148.77%。 光伏产业跟踪: 产业链价格:主材环节:本周硅料硅片价格小幅下跌。本周多晶硅致密料价格报189元/kg,环比上周下跌4.06%。182/210mm单晶硅片分别报6.38/8.05元/片,环比上周-0.31%/-5.29%。本周电池片价格稳定。单晶PERC电池片182/210mm价格分别报1.07/1.13元/W,环比上周持平。本周组件价格小幅下跌。182/210mm单面单玻PERC组件价格报1.7/1.71元/W,182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.72/1.73元/W,均与上周持平。辅材方面:光伏玻璃价格与上周持平,2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格均报18.5/26.0元/m²。本周胶膜价格较上周持平,EVA胶膜价格报11.0元/m²,POE胶膜价格报17.0元/m²。 重要公司公告:亿纬锂能、德业股份、华能国际、合盛硅业等公司公布2022年度报告;南玻A签署大额订单销售合同;宁德时代、合盛硅业、福斯特等公布2023年一季度报告。 行业重要新闻:河南省发改委印发《河南省新能源和可再生能源发展“十四五”规划》,表示十四五新增22.5GW可再生能源装机,2025年底达到5.5GW以上,占全省发电总装机的40%左右。 投资策略:1)光伏及储能双赛道加持,逆变器环节需求高速增长,目前整体估值较低。建议关注德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份等。2)新电池技术产业化提速。异质结预计将迎来量产元年,建议关注迈为股份、爱康科技、宝馨科技、正业科技等。钙钛矿产业化加速,建议关注捷佳伟创、京山轻机等设备公司。3)上游原材料价格下降,分布式EPC公司有望受益。建议关注正泰电器、中来股份等。 风险提示:下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、美国重提征收追溯性太阳能关税,3月组件及逆变器出口数据表现亮眼 (一)美国重新征收关税提案恐难通过,市场无需过度担忧 4月19日,美国众议院委员会正式批准启动“废除拜登总统令-2022年6月起两年暂停征收新光伏关税”的国会审查法案(CRA),欲恢复对东南亚国家进口光伏组件的关税。 从目前进展来看,该提案通过概率较低,市场无需过度担忧。 (1)美国企业及各方组织表态,呼吁反对该提案。4月17日,超过400多家太阳能企业联名致函国会反对这一提案。4月18日,SEIA、美国可再生能源委员会和美国清洁能源协会等机构也发布联名信,反对使用《国会审查法》追溯太阳能关税。 (2)提案还需众议院参议院表决通过,且总统拥有否决权:该议案将提交众议院全体投票,通过后将送往由民主党控制的参议院,民主党政策主张支持新能源发展,流程上难以顺利通过。即使在两院都通过,拜登总统有能力否决该措施。 (3)美国光伏装机需求旺盛,国内产能较难满足供应。据美国清洁能源协会统计,美国进口的电池组件大多数来自东南亚,而非本土制造。自美国《通胀削减法案》通过以来,尽管已宣布的制造方面投资可将美国光伏组件产能提升至47GW以上,但这些项目实际落地时间存在不确定性。在美国本土项目投产之前,预计将很难通过国内供应来满足其光伏装机需求。 (4)重新征收追溯性太阳能关税,或将拖累美国光伏行业发展。据美国光伏企业SEIA统计,如果CRA法案通过,将有4GW太阳能项目将被取消,占2023年美国太阳能装机目标的14%。若重新引入关税,将拖累美国光伏行业发展。 (二)海外光伏需求强劲,3月出口数据表现亮眼 3月我国电池组件出口额为364.96亿元,同比增长39.20%,环比增长43.15%。 2023Q1我国电池组件出口金额为901.42亿元,同比增长23.58%,环比增长30.45%。 据我们测算,3月组件出口量约24.55GW,同比增长53.42%,环比增长43.86%; 2023Q1我国电池组件出口量约60.80GW,同比增长37.60%,环比增长49.21%。随着国内硅料产能释放,海外需求增长动力持续,我国电池组件出口未来有望持续高增。 图表1 3月我国电池组件出口额364.96亿元,同比增长39.20% 图表2 3月我国电池组件出口量约24.55GW,同比增长53.42% 分大洲来看。2023年3月,欧洲电池组件出口额为28.07亿美元,同比增长44.56%,环比增长45.15%;据我们测算,3月欧洲电池组件出口量约12.56GW,同比增长75.25%,环比增长48.63%。随着欧洲库存逐步消化,光伏装机的旺盛需求下,欧洲组件出口拉货动能回升。 图表3 3月欧洲电池组件出口额为28.07亿美元,同比增长44.56% 图表4 3月欧洲电池组件出口量约12.56GW,同比增长75.25% 2023年3月,亚洲电池组件出口额为14.35亿美元,同比减少3.05%,环比增长25.79%; 南美洲电池组件出口额为6.41亿美元,同比增长49.59%,环比增长62.74%。 图表5 3月亚洲电池组件出口额为14.35亿美元,同比减少3.05% 图表6 3月南美洲电池组件出口额为6.41亿美元,同比增长49.59% 2023年3月,北美洲电池组件出口额为0.76亿美元,同比增长52.24%,环比减少25.41%;大洋洲电池组件出口额为1.57亿美元,同比增长52.38%,环比增长54.54%。 图表7 3月北美洲电池组件出口额为0.76亿美元,同比增长52.24% 图表8 3月大洋洲电池组件出口额为1.57亿美元,同比增长52.38% 分国家来看,2023年3月,荷兰3月组件出口额为87.72亿元,同比增长49.50%,环比增长45.15%;印度组件出口额为12.26亿元,同比减少74.50%,环比减少20.26%;巴西组件出口额为30.55亿元,同比增长44%,环比增长50.25%;美国组件出口额0.93亿元,同比增长240.56%,环比增长224.23%。 图表9 3月荷兰组件出口额为87.72亿元,同比增长49.50% 图表103月印度组件出口额为12.26亿元,同比减少74.50% 图表113月巴西组件出口额为30.55亿元,同比增长44.00% 图表123月美国组件出口额为0.93亿元,同比增长240.56% 3月我国逆变器出口额为79.90亿元,同比增长166.67%,环比增长35.57%。据我们测算,3月逆变器出口量约24.70GW,同比增长172.50%,环比增长35.57%;2023Q1逆变器出口金额达214.3亿元,同比增长156.11%,2023Q1逆变器出口量约66.3GW,同比增长162.34%, 图表133月国内逆变器出口额为79.90亿元,同比增长166.67% 图表143月国内逆变器出口量约24.70GW,同比增长172.50% 分大洲来看,欧洲和亚洲贡献较大增量。3月欧洲逆变器出口额达50.86亿元,同比增长259.38%,环比增长22.44%;3月亚洲逆变器出口金额为12.73亿元,同比增长77.90%,环比增长74.02%。 图表153月欧洲逆变器出口额为50.86亿元,同比增长259.38% 图表163月亚洲逆变器出口额为12.73亿元,同比增长77.90% 3月南美洲逆变器出口额为5.83亿元,同比增长53.02%,环比增长70.41%;3月北美洲逆变器出口额为3.70亿元,同比增长57.39%,环比增长46.47%。 图表173月南美洲逆变器出口额为5.83亿元,同比增长53.02% 图表183月北美洲逆变器出口额为3.70亿元,同比增长57.39% 分省份来看,3月广东、江苏、安徽、浙江四个重点省份逆变器出口额均实现较大增长。 3月广东省逆变器出口额为32.61亿元,同比增长162.11%,环比增长7.13%,广东省主要逆变器企业有华为、古瑞瓦特、科士达等。 3月江苏省逆变器出口额为8.97亿元,同比增长102.22%,环比增长44.60%,江苏省主要的逆变器企业有固德威、上能电气、爱士惟等。 图表193月广东省逆变器出口额为32.61亿元,同比增长162.11% 图表20 3月江苏省逆变器出口额为8.97亿元,同比增长102.22% 3月浙江省逆变器出口额为16.57亿元,同比增长148.77%,环比39.62%,浙江省主要逆变器企业有锦浪、德业、禾迈、昱能等。 3月安徽省逆变器出口额为11.15亿元,同比增长248.15%,环比增长51.31%,安徽省主要逆变器企业有阳光电源等。 图表213月安徽省逆变器出口额为11.15亿元,同比增长248.15% 图表223月浙江省逆变器出口额为16.57亿元,同比增长148.77% 二、市场行情回顾 (一)本周行业涨跌幅 本周申万综合指数下跌3.92%,电力设备行业指数下跌2.50%。全市场31个申万一级行业中4个行业上涨,27个行业下跌。涨幅前三的行业分别是家用电器(3.35%)、煤炭(1.39%)、银行(1.17%),跌幅前三的行业分别是电子(-6.41%)、社会服务(-5.75%)、美容护理(-5.03%)。 图表23本周电力设备行业下跌2.50%(申万行业指数) 在电力设备(申万行业指数)的各个子行业中,本周涨跌幅排名前三的是电网设备、其他电源设备Ⅱ、电池,涨跌幅分别为-1.44%、-2.14%、-2.38%;涨跌幅排名后三的行业分别是光伏设备、风电设备、电机Ⅱ,涨跌幅分别为-3.13%、-3.33%、-4.05%。 图表24本周光伏设备下跌3.13%(申万行业指数) (二)本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中,涨幅前五的公司分别为特锐德(20.5%)、ST天龙(15.1%)、贝斯特(11.2%)、长园集团(8.4%)、炬华科技(8.4%)。跌幅前五的公司分别为苏州固锝(-