公司年度与季度业绩概览
年度业绩
- 2022年：公司全年实现营收9.0亿元，同比增长10.9%；实现归母净利润3.5亿元，同比增长3.2%；扣非归母净利润3.1亿元，同比下降0.4%。
季度业绩
- 2023第一季度：实现营收1.8亿元，同比下降7.3%；实现归母净利润0.7亿元，同比下降23.2%；扣非归母净利润未给出具体数值，但同比下降11.5%。
短期业绩影响因素与长期展望
- 短期影响：2023年第一季度业绩下滑主要受新冠疫情、高基数效应以及政府补助减少的影响。
- 长期展望：预计从第二季度开始，随着医院门诊活动恢复正常，将带动新患者增长，推动全年业绩恢复性增长。
产品线分析
- 粉尘螨滴剂：该产品在2022年实现收入8.8亿元，同比增长10.4%。公司认为，尽管市场空间大且竞争格局良好，但产品渗透率仍有提升空间，尤其是在医院数量拓展、医生拓展和科室拓展方面。
- 黄花蒿滴剂：2022年收入830.6万元，同比增长126.2%。2022年的销售增长受到疫情和适应症限制的影响，预计伴随产品儿童适应症的获批（已进入技术审评阶段），以及配套产品的上市许可，将带来业绩弹性。
研发投入与进展
- 研发投入：2022年研发费用1.1亿元，同比增长20.6%，占总收入的11.8%。
- 项目进展：
- 黄花蒿滴剂的儿童适应症审批在即，多个相关产品处于技术审评阶段。
- 干细胞领域，两个项目处于不同阶段的研发中，一个处于临床前研究，另一个已通过审查并提交国家卫健委。
- 天然药物领域，新型耐药结核药物开发取得进展，已获得若干具有体内药效的化合物，同时，“吸入用苦丁皂苷A溶液”已完成Ⅰ期临床试验。
盈利预测与投资建议
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为4.5亿、5.6亿、7.1亿元，对应PE分别为54、43、34倍。
- 投资建议：鉴于公司作为国内脱敏治疗的龙头企业的地位，以及其产品线的快速增长潜力，维持“买入”评级。
风险提示
- 市场竞争加剧：面临来自其他竞争对手的激烈竞争。
- 产品销售不及预期：产品销售可能未达到预期目标。
- 行业政策风险：政策变动可能对业务产生不利影响。
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