公司年度业绩总结
业绩概览
- 2022年：公司实现营业收入293.85亿元，同比增长56.05%；归属于上市公司股东的净利润9.45亿元，较上年增长2332.31%，业绩表现符合预期。
毛利率与净利率
- 综合毛利率：10.69%，相比上一年提升4.09个百分点。
- 全年净利率：3.25%，同比上升3.33个百分点。
- 2022年Q1-Q4：毛利率分别为13.50%、11.53%、10.36%、8.49%，全年净利率显著提升。
主营业务亮点
- 多晶硅业务：保持高盈利水平。
- 储能业务：快速发展，推动整体盈利增长。
- N型电池组件：海外市场需求强劲，巴西、澳洲、智利、波兰、丹麦等新兴市场组件出货实现突破。
- 定增项目：50亿定增成功，支撑公司光伏储能业务长期增长。
N型电池组件技术
- 行业领先地位：主动拥抱N型技术，PERC、TOPCon、HJT转换效率分别达到23.40%、25.00%、25.20%。
- 技术创新：HJT电池技术包括双面微晶、低银耗、预切半片等，量产厚度有望降至120μm以下；TOPCon技术涵盖无绕镀掺磷非晶硅沉积工艺和叠层钝化工艺。
N型电池组件产能
- 产能布局：25GW产能分布在浙江、江苏、浙江、安徽、马来西亚和内蒙古等地。
- 2023年计划：宁海5GW异质结电池及10GW组件项目、江苏金坛4GW异质结电池及6GW组件项目有望投产，安徽滁州10GW TOPCon高效电池项目部分投产，年底N型电池产能预计达15GW。
储能业务进展
- 全球销量：2022年突破1GWh，北美、欧洲、中国等市场实现多个百兆瓦以上大项目签单、出货。
- 订单情况：截至2023年1月16日，双一力签单量约1GWh，意向在谈订单量约3GWh，合计在手订单量约4GWh。
盈利预测与评级
- 收入预测：2023-2025年分别增长至545.4亿、615.9亿、727.6亿元。
- 净利润预测：2023-2025年分别为18.45亿、25.20亿、32.01亿元。
- PE估值：给予2023年27倍PE，对应目标价44元，维持“买入”评级。
风险提示
- N型技术发展风险：N型技术发展可能未达预期。
- 海外订单风险：海外订单量可能低于预期。
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