公用事业行业周报（2023年第16周）：基数效应影响电源表现，多元化储运助力氢产业

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行情回顾与行业分析

1. 行情回顾

4月17日至21日，电力、环保、燃气、水务板块分别录得-1.67%、-3.75%、-1.63%、-2.01%的跌幅，同期沪深300指数下跌1.45%。本周涨跌榜前三名分别是电力板块的内蒙华电、协鑫能科、百川畅银，环保板块的东江环保、兴源环境、通源环境，燃气板块的天壕环境、新天然气、佛燃能源，以及水务板块的ST新城、江南水务、洪城环境。

2. 行业观点

用电需求修复与电源表现

• 用电需求回暖：1-3月，全社会用电量同比增长3.6%，3月单月用电量同比增长5.9%，显示经济回暖刺激用电需求。
• 分产业用电量：第一产业用电量增长9.7%，第二产业用电量增长4.2%，第三产业用电量增长4.1%，城乡居民生活用电量增长0.2%。
• 火电与核电表现：火电增速转正，核电持续向好，3月单月发电量分别增长9.1%、4.6%，与上年同期相比分别提高14.8%、2.4%。
• 水电与风、光发电：水电出力受到高基数效应与偏高气温的影响，同比下降15.5%；风电增速放缓，同比增长0.2%。

氢能产业发展与储运技术

• 氢能运输技术突破：中国石油宣布成功突破长距离输送氢气的技术，提供大规模、低成本氢能运输的可能性。
• 氢能项目规划：国内已规划1208.1公里的掺氢管网，预计未来项目将逐步释放。高压气态储氢是当前主流技术，成本相对较低。
• 成本与挑战：氢能储运环节成本占产业链的30%以上，是制约氢能规模化应用的关键因素。降低成本、提高安全性与效率是行业发展的重点。

投资建议与风险提示

• 电力板块：推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源。
• 火电板块：推荐申能股份、福能股份。
• 核电板块：推荐中国核电，谨慎推荐中国广核。
• 绿电板块：推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。
• 环保板块：谨慎推荐固废治理企业高能环境、瀚蓝环境、三峰环境、旺能环境；关注氢能固态储能企业复洁环保、圣元环保等。

风险提示：

• 需求下滑、价格降低、成本上升、降水量减少、地方财政压力等均为潜在风险因素。