公司信息更新报告：2022年盈利能力稳步提升，2023Q1业绩承压

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研报摘要

业绩概览

• 2022年：公司实现营收14.80亿元，同比增长-2.96%，归母净利润2.47亿元，同比增长2.82%；扣非净利润2.25亿元，同比增长4.92%。
• Q4：实现营收2.91亿元，同比减少25.7%，环比减少0.1%；归母净利润0.37亿元，同比减少47.7%，环比减少22.2%；扣非净利润0.27亿元，同比减少56.7%，环比减少39.7%。

主要驱动因素

• 工艺优化与成本控制：通过技术创新和流程优化，降低生产成本，提升效率。
• 产品结构调整：OLED材料收入占比显著提升，新产品和高价值产品的销售增长推动整体毛利提升。
• 外汇影响：外销收入增长及人民币对美元贬值，对毛利率形成正面影响。

2023Q1挑战

• 下游需求复苏缓慢，导致营收规模和经营业绩同比大幅下降。

业务亮点

• OLED材料：2022年销售额增长，OLED业务占比接近40%，新品销售量增长，毛利率提升。
• 医药中间体：尽管面临客户订单下滑和部分项目延期，但管线持续扩张，为未来增长奠定基础。
• 光刻胶材料：布局高端光刻胶材料领域，面向日美市场，产品线涵盖半导体、显示用光刻胶等。

预测与评级

• 盈利预测：下调2023-2025年的净利润预测，对应EPS分别为2.56、3.22、3.99元/股。
• 估值：当前股价对应2023-2025年PE分别为18.1、14.4、11.6倍。
• 评级：维持“买入”评级，看好公司持续的研发能力和优质客户基础。

风险提示

• 市场需求：下游需求复苏低于预期。
• 订单波动：客户订单可能下滑。
• 汇率风险：汇率波动影响盈利能力。

此研报认为，虽然公司面临2023Q1的业绩压力，但基于其在OLED材料、医药CDMO和光刻胶材料领域的优势以及持续的研发投入，预计未来增长潜力充足，因此维持“买入”评级。