证券研究报告 基金研究周报 大部分宽基ETF资金净流出，警惕回调风险 ——基金研究周报 [Table_Summary] ◼ 主要观点 基金市场概况：近一周（2023年04月14日-2023年04月20日）大部分基金类别收益均值为正，其中股票型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为0.57%。 股票型基金中，近一周大部分基金类别收益均值为正，其中平衡混合型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为0.73%。 ETF宽基资金流：近一周ETF资金净流入上证50（+5.14亿元）；ETF资金净流出科创50最多（-22.19亿元），其次为创业板指（-10.29亿元）、中证500（-6.58亿元）、沪深300（-6.48亿元）、科创创业50（-3.62亿元）、中证1000（-3.23亿元）。 ETF主题资金流：近一周ETF资金净流入医药生物最多（+144.35亿元），其次为TMT（+40.62亿元）、消费（+18.21亿元）、新能源（+13.63亿元）、周期（+1.77亿元）；ETF资金净流出大金融（-9.11亿元）。 基金仓位测算：我们以中信风格为划分标准，测算普通股票型、偏股混合型基金仓位。近一周权益基金的股票仓位增加，短期加仓成长、金融、周期、稳定风格，短期减仓消费风格。 行业/主题基金：各分类基金过去一周TMT、大金融、周期主题基金表现较好，近一周收益均值分别为3.21%、1.73%、1.12%。 其中，TMT主题的东方人工智能主题A（005844）、TMT主题的华润元大信息传媒科技（000522）、TMT主题的南方信息创新A（007490）近一周收益分别为15.55%、12.67%、12.5%，近期收益表现较好。 ◼ 风险提示 系统性风险，政策风险，模型失效风险。 [Table_Industry] 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 张雨蒙 Tel: 021-53686146 E-mail: zhangyumeng@shzq.com SAC编号: S0870521100005 分析师: 乐威 Tel: 021-53686145 E-mail: yuewei@shzq.com SAC编号: S0870522090001 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《ETF资金持续净流入医药生物板块》 ——2023年04月14日 《ETF资金持续净流入大消费、新能源》 ——2023年04月07日 《ETF资金净流入中证500，净流出TMT板块》 ——2023年03月31日 2023年04月21日 基金研究周报 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 基金市场概况： .......................................................................... 3 1.1 基金分类表现：股票型基金业绩占优 ............................... 3 1.2 股票型基金分类表现：平衡混合型基金业绩占优 ............. 4 2 ETF资金流跟踪 .......................................................................... 5 2.1 宽基ETF资金流：短期净流入上证50 ............................ 5 2.2 主题ETF资金流：短期净流入医药生物、TMT、消费 .... 6 3 基金仓位测算：近期加仓成长、金融、周期、稳定风格 ............ 7 4 行业/主题基金：TMT、大金融、周期主题基金表现较好 ........... 8 5 风险提示 ................................................................................... 10 图 图 1：基金分类指数净值 ........................................................ 3 图 2：基金收益分类统计 ........................................................ 3 图 3：近一周各分类收益排名前五的基金 .............................. 3 图 4：股票型基金分类指数净值 ............................................. 4 图 5：股票型基金收益分类统计 ............................................. 4 图 6：近一周各分类收益排名前五的股票型基金 ................... 4 图 7：宽基指数ETF累计资金流（亿元）：沪深300、科创50、中证500中期获得资金净流入 ................................ 5 图 8：宽基指数ETF净流入：短期净流入上证50 ................. 5 图 9：主题指数ETF累计资金流（亿元）：医药生物、TMT、消费、新能源中期获得资金显著净流入 .......................... 6 图 10：基金分类指数净值主题指数ETF净流入：短期净流入医药生物、TMT、消费 ................................................... 6 图 11：基金分类指数净值基金中信风格仓位测算：近1年显著加仓金融、周期风格 .................................................... 7 图 12：基金分类指数净值基金近期仓位变化：近1周加仓成长、金融、周期、稳定风格 ............................................ 7 图 13：基金分类指数净值行业/主题基金收益统计：TMT、大金融、周期近期收益较好 ................................................ 8 表 表 1：行业/主题基金列表（近一周收益排名前三的基金） .... 9 基金研究周报 请务必阅读尾页重要声明 3 1 基金市场概况： 1.1 基金分类表现：股票型基金业绩占优 近一周（2023年04月14日-2023年04月20日）大部分基金类别收益均值为正，其中股票型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为0.57%。过去一周各类基金收益率均值：股票型基金（0.57%）、FOF基金（0.54%）、债券型基金（0.12%）、货币市场型基金（0.03%）、另类投资基金（-0.26%）、国际(QDII)基金（-0.4%）。 图 1：基金分类指数净值 图 2：基金收益分类统计 资料来源：Wind, 聚源, 上海证券研究所 资料来源：Wind, 聚源, 上海证券研究所 近一周收益前五的股票型基金为：国联安匠心科技1个月滚动持有（9.67%）、东方人工智能主题A（3.73%）、东吴新趋势价值线（10.82%）、东吴移动互联A（11.07%）、国泰优势行业A（3.71%）。 图 3：近一周各分类收益排名前五的基金 资料来源：Wind, 聚源, 上海证券研究所 基金研究周报 请务必阅读尾页重要声明 4 1.2 股票型基金分类表现：平衡混合型基金业绩占优 近一周（2023年04月14日-2023年04月20日）大部分基金类别收益均值为正，其中平衡混合型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为0.73%。过去一周各类基金收益率均值：平衡混合型基金（0.73%）、灵活配置型基金（0.62%）、普通股票型基金（0.58%）、偏股混合型基金（0.56%）、被动指数型基金（0.53%）、增强指数型基金（0.47%）。 图 4：股票型基金分类指数净值 图 5：股票型基金收益分类统计 资料来源：Wind, 聚源, 上海证券研究所 资料来源：Wind, 聚源, 上海证券研究所 近一周收益前五的平衡混合型基金为：交银定期支付双息平衡（3.67%）、中金稳健增长A（2.87%）、招商稳健平衡A（2.57%）、招商臻选平衡A（2.07%）、招商精选平衡A（1.93%）。 图 6：近一周各分类收益排名前五的股票型基金 资料来源：Wind, 聚源, 上海证券研究所 基金研究周报 请务必阅读尾页重要声明 5 2 ETF资金流跟踪 2.1 宽基ETF资金流：短期净流入上证50 下图展示了各宽基指数的ETF累计资金流入时间序列，自2022年7月中旬至今，ETF资金显著流入沪深300、科创50、中证500，近期净流出沪深300、中证500。 图 7：宽基指数ETF累计资金流（亿元）：沪深300、科创50、中证500中期获得资金净流入 资料来源：Wind, 聚源, 上海证券研究所 下图展示了近期ETF资金流入各宽基指数板块的估算情况，过去一周（2023年04月14日-2023年04月20日）ETF资金净流入上证50（+5.14亿元）；ETF资金净流出科创50最多（-22.19亿元），其次为创业板指（-10.29亿元）、中证500（-6.58亿元）、沪深300（-6.48亿元）、科创创业50（-3.62亿元）、中证1000（-3.23亿元）。 图 8：宽基指数ETF净流入：短期净流入上证50 资料来源：Wind, 聚源, 上海证券研究所 基金研究周报 请务必阅读尾页重要声明 6 2.2 主题ETF资金流：短期净流入医药生物、TMT、消费 下图展示了各跟踪主题指数的ETF累计资金流入时间序列，过去一年，ETF资金显著流入医药生物、TMT、消费、新能源主题。 图 9：主题指数ETF累计资金流（亿元）：医药生物、TMT、消费、新能源中期获得资金显著净流入 资料来源：Wind, 聚源, 上海证券研究所 下图展示了近期ETF资金流入各宽基指数板块的估算情况，过去一周（2023年04月14日-2023年04月20日）ETF资金净流入医药生物最多（+144.35亿元），其次为TMT（+40.62亿元）、消费（+18.21亿元）、新能源（+13.63亿元）、周期（+1.77亿元）；ETF资金净流出大金融（-9.11亿元）。 图 10：基金分类指数净值主题指数ETF净流入：短期净流入医药生物、TMT、消费 资料来源：Wind, 聚源, 上海证券研究所 基金研究周报 请务必阅读尾页重要声明 7 3 基金仓位测算：近期加仓成长、金融、周期、稳定风格 我们以中信风格为标准，将基金行业风格划分为五大类：消费、周期、成长、金融、稳定。将基金（普通股票型和偏股混合型基金）的日度净值收益率作为因变量，五大中信风格指数和中债全指的日度价格收益率作为自变量，进行回归计算，测算每只基金在五大中信风格及债券指数上的仓位。 结果如下图所示，长期来看成长、消费风格占比较大，近1年金融、周期风格仓位显著增加。 图 11：基金分类指数净值基金中信风格仓位测算：近1年显著加仓金融、周期风格 资料来源：Wind, 聚源, 上海证券研究所 近一周（2023年04月14日-2023年04月20