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东方财富第一季度财务与业务总结
财务概览
- 营收与利润：东方财富在2023年第一季度实现了28.10亿元的营业收入，较去年同期下降12.09%；归属于母公司净利润为20.29亿元，同比下降6.54%；扣除非经常性损益后的净利润为18.92亿元，同比下降2.79%。
- 每股收益：基本每股收益为0.13元，同比下降7.14%；加权平均净资产收益率为3.07%，同比下降1.26个百分点。
证券板块分析
- 市场与业务表现：一季度市场整体呈现震荡行情，日均股基成交额同比下降12.8%。在此背景下，公司经纪业务收入为11.79亿元，同比下降12.7%；两融业务收入为5.52亿元，同比下降8.91%。
- 投资收益：一季度公司投资收入同比增长160%，主要得益于自营规模和收益水平的双重增长。公司持有的交易性金融资产，包括债券和基金，同比增加9.6%，受益于债券投资增加以及信用利差收窄和成长主题带来的收益。
基金销售板块
- 保有量与市场地位：截至2022年末，天天基金平台的股票+混合公募基金保有规模为4657亿元，非货币市场公募基金保有规模为5845亿元，排名行业第三，仅次于招商银行和蚂蚁财富。平台保持稳定的尾佣收入。
- 发行情况：一季度基金发行份额同比下滑9%，环比下滑30%。居民存款仍处于高位，未来风险偏好提升将促进存款向基金配置的转化。
研发与销售投入
- 研发投入：一季度研发费用同比增长7.42%，已推出多个AI相关项目，如东方财富金融数据AI智能化生产平台、多媒体智能资讯及互动平台系统等。
- 销售策略：一季度销售费用同比增长22.8%，可能表明公司在为下一轮产品行情做准备，加大广告宣传力度。
风险与投资建议
- 风险提示：网络财经信息服务业受证券市场波动影响，以及一站式互联网服务大平台和技术研发面临挑战。
- 投资建议：作为A股稀缺的互联网券商，公司拥有独特的竞争赛道、显著的成本和流量优势，构建了强大的财富管理生态圈。预计2023-2025年的净利润分别为101.66亿元、122.88亿元、149.68亿元，年复合增长率分别为19%、21%、22%。当前股价对应PE为22.1、18.3、15.0倍，PB为3.3、3.3、2.9倍。公司兼具周期性和成长性，周期性体现在证券业务和财富产品销售的波动，成长性则来源于互联网业务的高渗透率和AI技术在财富销售中的应用。维持对公司的“买入”评级。
