甲醇聚烯烃：步履维艰，心向光明恒力期货

恒力期货研究院季度策略报告

主要市场趋势与分析：

甲醇与聚烯烃市场概览

• 市场概况：甲醇与聚烯烃市场在一季度经历了一系列变化，包括新增产能的投入、春季检修活动的开展以及进出口动态的调整，市场整体呈现出供需关系的复杂性。

• 甲醇市场：一季度，甲醇供应面临压力，导致价格弹性受限。进口量预计在季节性上升后，二季度可能面临港口库存累积的压力。下游烯烃需求的弹性成为市场关注焦点。价格结构分析显示，甲醇价格结构从Back转向Contango，反映了供需关系的变化与自然过渡。

• 聚烯烃市场：聚烯烃市场在一季度新装置陆续投产，加剧了供应压力。虽然春季检修提供了支撑，但不足以缓解整体供应压力。进口方面，中东地区的检修恢复及全球主要经济体的宏观经济压力，使得中国面临的进口压力增加。市场整体表现为供给增加而需求相对疲软，导致二季度估值修复空间有限。

后市展望

• 甲醇展望：甲醇市场在MA2309合约中显示出估值偏高、略显抗跌的特点，但已转变为Contango结构。若宏观扰动减弱，市场可能存在通过时间换取空间的机会。

• 聚烯烃展望：聚烯烃市场的检修活动仅能提供短期支撑，5-6月将再次面临新的投产压力，市场行情预计将围绕供应压力展开。整体而言，二季度市场活动在4月及五一节前的备货行情后趋于平淡，估值的提升需要外部驱动因素的配合。

风险因素

• 宏观扰动：全球经济环境的不确定性对市场造成影响。
• 油价变动：原油价格波动可能对化工品价格产生联动效应。

结论

本季度策略报告指出，甲醇与聚烯烃市场在面对新增产能、季节性因素与宏观经济挑战时展现出复杂的供需动态。市场参与者需密切关注价格结构、库存水平、下游需求以及宏观经济状况，以应对市场不确定性并制定相应的投资策略。报告强调了在当前市场环境下，宏观扰动与油价变动作为主要风险因素，提醒投资者保持谨慎态度，并寻找可能的时间窗口以优化投资决策。

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