天邑股份（300504.SZ）公司研究快报
投资要点：
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业绩增长：2022年，天邑股份实现营业收入29.92亿元，同比增长24.78%，归母净利润1.93亿元，同比增长7.05%。受益于行业政策推动和家庭千兆宽带网络建设加速，公司宽带网络终端设备产量和销量均有显著增长。
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订单与库存：公司订单量充足，库存量较上一年增加54.84%，显示市场需求强劲。通过提前采购布局，有效支撑了生产需求。
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市场拓展：与主要运营商保持稳定合作，连续中标集采订单，稳固运营商市场基础。同时，积极开拓消费端和海外市场，C端市场和海外市场均有进展。
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科研投入与产品创新：加大科研投入，累计获得263项专利，包括123项发明专利。公司持续优化产品线，开发多款新型号产品，并实现量产，满足不同市场需求。
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财务状况：预计2023-2025年收入和净利润将分别增长32.8%、29.1%、27.6%。公司被首次覆盖并给予“增持-B”的投资评级。
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风险提示：新产品研发风险、市场竞争加剧、应收账款回收风险。
财务数据与估值：
- 预测与估值：预计2023-2025年的收入分别为39.74亿、51.30亿、65.46亿元，净利润分别为2.94亿、3.84亿、5.06亿元，对应EPS分别为1.08、1.41、1.86元。PE分别为18.9、14.5、11.0倍，给予“增持-B”评级。
风险提示：
- 新产品研发不及预期；
- 市场竞争持续加剧；
- 应收账款回收不及时。
财务报表预测和估值：
- 资产负债表：公司资产、负债和股东权益均呈增长趋势。
- 利润表：营业收入、营业成本、营业利润等指标均呈现上升趋势，显示出稳健的增长势头。
主要财务比率与财务指标：
- 股本、资本公积、留存收益等财务指标表明公司资本结构健康，盈利能力较强。
公司评级体系：
- 收益评级：公司投资收益率有望领先沪深300指数15%以上；
- 风险评级：公司投资风险处于正常水平，波动性与沪深300指数相当。
分析师声明：
- 李宏涛作为分析师，具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，承诺报告内容的真实性和客观性，确保分析结论的合理依据。
免责声明：
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结论：
天邑股份作为通信终端及配件领域的领军企业，受益于双千兆建设加速和家庭宽带网络建设提速，业绩稳步增长。公司通过持续的技术创新、市场拓展和优化的供应链管理，实现了营收和净利润的双增长。随着行业政策的持续支持和市场需求的强劲，预计公司未来将持续保持较高的成长性。然而，公司也面临着新产品研发风险、市场竞争加剧和应收账款回收等潜在风险。综合考虑，给予公司“增持-B”的投资评级，建议投资者关注。
