晶门半导体(2878.HK)在2022年面对芯片供应链短缺、半导体行业去库存以及全球经济疲软的背景下,依然实现了营收的逆势增长。尽管出货量下降了20.7%,但通过优化产品结构,公司将资源转向智能家居及工业应用领域,使得产品平均售价(ASP)显著提升43.6%至0.61美元/件,全年营收增长13.5%至1.9亿美元。
公司采取了保守策略,对旧有库存计提了1200万美元的减值准备,导致毛利率同比下降5.7%至34.3%。然而,考虑到汇兑收益和行政开支的缩减,归母净利润仍同比增长17.0%至2783万美元。各业务板块中,新型显示IC收入增长23.2%,移动显示IC收入增长55.4%,尽管OLED显示IC收入有所下降,但整体业务展现出韧性。
公司预计新型显示IC出货量将在2023年恢复至15-20%的增长水平,并看好其在技术导入期的市场潜力。电子货架标签业务在欧洲和北美市场保持稳定增长,东亚市场也在逐渐兴起。与元太科技合作的4色显示产品Spectra预计将于年内上市,有望引发新一轮的购买/换代潮,为公司带来更多业务增量。
移动显示IC业务则受益于游戏手柄控制IC需求的增长,收入增长55.4%。公司预计未来移动显示IC和新型显示IC将成为其主要增长动力。
对于2023年,公司有多款新品即将发售,预计将为业绩带来增量。基于公司2023年的预期盈利能力和增长前景,给予其0.84港元的目标价,对应约58.5%的预期涨幅,维持“买入”评级。然而,市场对需求波动、新产品推广的风险需予以关注。
总体而言,晶门半导体通过调整产品结构和优化运营策略,展现了较强的增长韧性和市场适应能力,尤其是面向智能家居和工业应用领域的布局,显示出公司对未来市场趋势的良好把握和战略前瞻性。